汉商集团(600774)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
汉商集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“阎志”。公司从事的主要业务是医药业务、医疗器械业务、商业运营业务、会展运营业务,经营模式是联营+租赁+品牌代理。公司的主要产品是中药、化药、医疗器械、购物中心、会展运营及配套服务。
根据汉商集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.57亿元，同比下降23.51%。扣非净利润-365.00万元，由盈转亏。汉商集团2025年第一季度净利润122.75万元，业绩同比大幅下降87.24%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为药品，占比高达67.26%，主要产品包括化药、中药、购物中心三项，化药占比43.55%，中药占比23.14%，购物中心占比16.02%。
1、化药
2021年-2024年化药营收呈大幅下降趋势，从2021年的8.25亿元，大幅下降到2024年的5.12亿元。2022年-2024年化药毛利率呈下降趋势，从2022年的54.33%，下降到了2024年的40.24%。
2、中药
2024年中药营收2.72亿元，同比去年的2.61亿元小幅增长了4.35%。2022年-2024年中药毛利率呈下降趋势，从2022年的71.09%，下降到了2024年的55.51%。
3、购物中心
2024年购物中心营收1.88亿元，同比去年的2.16亿元小幅下降了12.94%。2021年-2024年购物中心毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的81.25%，小幅下降到了2024年的74.24%。
4、医疗器械
2022年-2024年医疗器械营收呈小幅增长趋势，从2022年的7,161.86万元，小幅增长到2024年的7,627.04万元。2024年医疗器械毛利率为84.91%，同比去年的87.23%基本持平。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低23.51%，净利润同比大幅降低87.24%
2025年一季度，汉商集团营业总收入为2.57亿元，去年同期为3.37亿元，同比下降23.51%，净利润为122.75万元，去年同期为962.20万元，同比大幅下降87.24%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然营业外利润本期为1,027.18万元，去年同期为-21.88万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为-347.08万元，去年同期为1,537.81万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.57亿元 | 3.37亿元 | -23.51% |
| 营业成本 | 1.41亿元 | 1.48亿元 | -5.16% |
| 销售费用 | 3,231.22万元 | 8,107.49万元 | -60.15% |
| 管理费用 | 6,156.28万元 | 6,556.92万元 | -6.11% |
| 财务费用 | 872.74万元 | 1,074.47万元 | -18.78% |
| 研发费用 | 933.31万元 | 718.26万元 | 29.94% |
| 所得税费用 | 474.14万元 | 656.28万元 | -27.75% |
2025年一季度主营业务利润为-347.08万元，去年同期为1,537.81万元，由盈转亏。
虽然销售费用本期为3,231.22万元，同比大幅下降60.15%，不过营业总收入本期为2.57亿元，同比下降23.51%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
汉商集团2025年一季度非主营业务利润为943.97万元，去年同期为80.67万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -347.08万元 | -282.74% | 1,537.81万元 | -122.57% |
| 营业外收入 | 1,073.04万元 | 874.14% | 26.01万元 | 4025.55% |
| 营业外支出 | 45.86万元 | 37.36% | 47.89万元 | -4.24% |
| 其他收益 | 68.98万元 | 56.20% | 201.88万元 | -65.83% |
| 信用减值损失 | -152.40万元 | -124.16% | -99.43万元 | -53.27% |
| 其他 | 2,115.62元 | 0.17% | 1,026.55元 | 106.09% |
| 净利润 | 122.75万元 | 100.00% | 962.20万元 | -87.24% |
行业分析
1、行业发展趋势
汉商集团属于医药商业及大健康产业综合运营行业 近三年医药商业行业受带量采购、医保控费等政策影响，整体增速放缓但结构优化，2024年市场规模预计达2.3万亿元，年复合增长率约5.8%。未来行业集中度将持续提升，龙头企业通过供应链整合和数字化建设强化竞争优势，创新药流通、中医药及大健康衍生业务成为新增长点
2、市场地位及占有率
汉商集团在区域医药流通领域具备一定影响力，华中地区市占率约3.8%，全国排名第15位，旗下迪康药业在消化系统用药细分市场占有1.2%份额，2024年上半年大健康业务营收同比增长24%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 汉商集团（600774） | 医药流通与健康产业综合运营商 | 2024年医疗器械流通规模突破18亿元，占营收比重36% |
| 上海医药（601607） | 全国性医药流通及工业龙头 | 2024年分销业务市占率11.7%稳居全国第二 |
| 九州通（600998） | 民营医药流通领军企业 | 基层医疗市场覆盖率超83%，2025年冷链物流规模预计达45亿元 |
| 国药一致（000028） | 华南地区医药分销龙头 | 2024年DTP药房数量突破600家，市场份额同比提升1.5个百分点 |
| 南京医药（600713） | 华东区域流通核心企业 | 中药饮片业务营收占比提升至22%，位列细分市场前五 |
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