万科A(000002)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
万科企业股份有限公司于1991年上市。公司的主营业务为房地产开发及相关资产经营业务。
2025年一季度，公司实现营收379.95亿元，同比大幅下降38.32%。扣非净利润-60.39亿元，较去年同期亏损增大。万科A2025年第一季度净利润-64.15亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-57.93亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降38.32%，净利润由盈转亏
2025年一季度，万科A营业总收入为379.95亿元，去年同期为615.94亿元，同比大幅下降38.32%，净利润为-64.15亿元，去年同期为3.31亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-42.54亿元，去年同期为-2.55亿元，亏损增大；（2）投资收益本期为-22.22亿元，去年同期为10.40亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 379.95亿元 | 615.94亿元 | -38.32% |
| 营业成本 | 356.77亿元 | 549.29亿元 | -35.05% |
| 销售费用 | 10.59亿元 | 16.33亿元 | -35.15% |
| 管理费用 | 14.01亿元 | 15.26亿元 | -8.17% |
| 财务费用 | 20.30亿元 | 10.92亿元 | 85.86% |
| 研发费用 | 1.06亿元 | 1.38亿元 | -23.13% |
| 所得税费用 | -3.16亿元 | 3.68亿元 | -185.79% |
2025年一季度主营业务利润为-42.54亿元，去年同期为-2.55亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为379.95亿元，同比大幅下降38.32%；（2）毛利率本期为6.10%，同比大幅下降了4.72%。
3、非主营业务利润由盈转亏
万科A2025年一季度非主营业务利润为-24.78亿元，去年同期为9.55亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -42.54亿元 | 66.30% | -2.55亿元 | -1565.36% |
| 投资收益 | -22.22亿元 | 34.63% | 10.40亿元 | -313.61% |
| 其他 | 2.99亿元 | -4.66% | 2.83亿元 | 5.53% |
| 净利润 | -64.15亿元 | 100.00% | 3.31亿元 | -2036.43% |
行业分析
1、行业发展趋势
万科A主营业务涵盖房地产开发、物业服务及长租公寓运营，属于中国房地产行业。 房地产行业近三年受政策调控与市场调整影响，增速趋缓但结构分化明显。2022-2024年商品住宅销售面积年均降幅约5%，但保障性住房、城市更新需求提升，头部企业转向存量运营与轻资产模式。预计未来行业将聚焦高质量发展，核心城市改善型需求及租赁住房市场为增长点，2025年市场规模或稳定在12万亿左右。
2、市场地位及占有率
万科A为房地产行业龙头，2024年销售金额排名全国前三，市场占有率约3.5%。其在一二线城市核心地段开发能力及物业服务水平领先，2024年物业服务营收占比提升至18%，位列行业第一梯队。
3、主要竞争对手
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