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华鲁恒升(600426)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
山东华鲁恒升化工股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“华鲁控股集团有限公司”。公司的主要业务为化工，占比高达76.97%，主要产品包括新能源新材料相关产品、化学肥料、醋酸及衍生品三项，新能源新材料相关产品占比48.01%，化学肥料占比21.32%，醋酸及衍生品占比11.89%。
2025年一季度，公司实现营收77.72亿元，同比基本持平。扣非净利润7.03亿元，同比大幅下降34.18%。华鲁恒升2025年第一季度净利润7.72亿元，业绩同比大幅下降32.04%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降32.04%
本期净利润为7.72亿元，去年同期11.37亿元，同比大幅下降32.04%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.72亿元，去年同期支出2.35亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为9.06亿元，去年同期为14.04亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降35.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 77.72亿元 | 79.78亿元 | -2.59% |
| 营业成本 | 65.01亿元 | 62.32亿元 | 4.32% |
| 销售费用 | 2,382.72万元 | 1,984.85万元 | 20.05% |
| 管理费用 | 7,250.03万元 | 9,059.08万元 | -19.97% |
| 财务费用 | 5,365.13万元 | 5,795.36万元 | -7.42% |
| 研发费用 | 1.63亿元 | 1.22亿元 | 32.90% |
| 所得税费用 | 1.72亿元 | 2.35亿元 | -27.01% |
2025年一季度主营业务利润为9.06亿元，去年同期为14.04亿元，同比大幅下降35.47%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为77.72亿元，同比有所下降2.59%；（2）毛利率本期为16.35%，同比下降了5.54%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
华鲁恒升属于尿素行业，是国内领先的氮肥及化工产品生产企业。 近三年，中国尿素行业产能分化明显，头部企业加速整合，但市场集中度仍较低，2023年CR5不足20%。2024年前三季度全国尿素产量达4871.02万吨，行业竞争持续加剧。未来，随着环保政策趋严及产业链延伸（如车用尿素等细分领域），技术领先、成本优势突出的企业将进一步扩大市场份额，行业集中度有望提升。
2、市场地位及占有率
华鲁恒升位于尿素行业第一梯队，产能规模超200万吨/年，2024年前三季度市场份额约4.5%，综合成本控制能力行业领先，是具备全国性布局的龙头企业之一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华鲁恒升（600426） | 主营尿素及衍生化工产品，覆盖肥料、有机胺等领域 | 产能规模超200万吨，位居行业第一梯队，2024年成本优势显著 |
| 阳煤化工（600691） | 以煤化工为核心，尿素为主要产品之一 | 产能规模100-200万吨，属第二梯队，华北区域市场占比较高 |
| 湖北宜化（000422） | 综合型化工企业，尿素产能位列行业前列 | 产能规模100-200万吨，华中地区主要供应商之一 |
| 泸天化（000912） | 西南地区尿素龙头，涵盖天然气化工产业链 | 产能规模低于100万吨，区域市场竞争优势突出 |
| 四川美丰（000731） | 聚焦尿素及车用尿素产品，布局细分领域 | 产能规模低于100万吨，2024年车用尿素业务加速拓展 |
4、经营评分排名
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