赤天化(600227)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
贵州赤天化股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“丁林洪”。公司的主营业务为化工行业，主要产品包括尿素和甲醇两项，其中尿素占比55.06%，甲醇占比28.10%。
2025年一季度，公司实现营收5.65亿元，同比增长29.09%。扣非净利润-4,686.35万元，较去年同期亏损增大。赤天化2025年第一季度净利润-4,603.00万元，业绩较去年同期亏损增大。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比增加29.09%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，赤天化营业总收入为5.65亿元，去年同期为4.37亿元，同比增长29.09%，净利润为-4,603.00万元，去年同期为-4,018.07万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-3,242.67万元，去年同期为-3,840.83万元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期收益289.66万元，去年同期支出67.53万元，同比大幅增长。
但是资产减值损失本期损失1,656.29万元，去年同期损失176.35万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.65亿元 | 4.37亿元 | 29.09% |
| 营业成本 | 5.31亿元 | 3.98亿元 | 33.56% |
| 销售费用 | 595.41万元 | 395.66万元 | 50.48% |
| 管理费用 | 3,063.75万元 | 3,780.38万元 | -18.96% |
| 财务费用 | 1,222.76万元 | 1,461.06万元 | -16.31% |
| 研发费用 | 1,264.71万元 | 1,768.07万元 | -28.47% |
| 所得税费用 | -289.66万元 | 67.53万元 | -528.94% |
2025年一季度主营业务利润为-3,242.67万元，去年同期为-3,840.83万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为5.88%，同比大幅下降了3.15%，不过营业总收入本期为5.65亿元，同比增长29.09%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
赤天化2025年一季度非主营业务利润为-1,649.99万元，去年同期为-109.72万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,242.67万元 | 70.45% | -3,840.83万元 | 15.57% |
| 资产减值损失 | -1,656.29万元 | 35.98% | -176.35万元 | -839.19% |
| 其他 | 28.72万元 | -0.62% | 226.07万元 | -87.30% |
| 净利润 | -4,603.00万元 | 100.00% | -4,018.07万元 | -14.56% |
行业分析
1、行业发展趋势
赤天化属于氮肥制造行业，主营业务涵盖尿素、甲醇等化工产品的生产和销售。 近三年，化肥行业受粮食安全政策及农业需求驱动，市场规模稳步增长，2023年国内氮肥产量达4,300万吨，年复合增长率约2.5%。未来行业将加速向高效环保肥料转型，预计2025年新型肥料市场渗透率超30%，行业集中度提升趋势显著。
2、市场地位及占有率
赤天化在氮肥行业属于区域性龙头企业，以西南地区为核心市场，2024年尿素产能占全国总产能约3.5%，位列行业前十。其甲醇业务在贵州省内市场占有率超60%，但全国范围内份额不足2%。
3、主要竞争对手
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