泰永长征(002927)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
贵州泰永长征技术股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“黄正乾”。公司的主营业务为工业，主要产品包括配电电器和电源电器两项，其中配电电器占比50.64%，电源电器占比29.03%。
2025年一季度，公司实现营收1.94亿元，同比小幅下降11.58%。扣非净利润1,191.82万元，同比下降17.00%。泰永长征2025年第一季度净利润1,355.71万元，业绩同比下降20.03%。本期经营活动产生的现金流净额为-515.40万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降20.03%
本期净利润为1,355.71万元，去年同期1,695.25万元，同比下降20.03%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益162.70万元，去年同期损失106.98万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为919.04万元，去年同期为1,731.06万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降46.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.94亿元 | 2.19亿元 | -11.58% |
| 营业成本 | 1.38亿元 | 1.51亿元 | -9.03% |
| 销售费用 | 2,312.70万元 | 2,411.74万元 | -4.11% |
| 管理费用 | 1,206.22万元 | 1,241.90万元 | -2.87% |
| 财务费用 | 32.16万元 | -7.93万元 | 505.71% |
| 研发费用 | 1,126.56万元 | 1,322.08万元 | -14.79% |
| 所得税费用 | 17.26万元 | 201.20万元 | -91.42% |
2025年一季度主营业务利润为919.04万元，去年同期为1,731.06万元，同比大幅下降46.91%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.94亿元，同比小幅下降11.58%；（2）毛利率本期为29.12%，同比小幅下降了1.99%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
泰永长征2025年一季度非主营业务利润为453.93万元，去年同期为165.38万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 919.04万元 | 67.79% | 1,731.06万元 | -46.91% |
| 其他收益 | 271.14万元 | 20.00% | 277.19万元 | -2.19% |
| 信用减值损失 | 162.70万元 | 12.00% | -106.98万元 | 252.09% |
| 其他 | 22.00万元 | 1.62% | -4.57万元 | 581.21% |
| 净利润 | 1,355.71万元 | 100.00% | 1,695.25万元 | -20.03% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，泰永长征净现金流为-7,716.51万元，去年同期为101.88万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为1.02亿元，同比大幅增长11.73倍；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.68亿元，同比大幅增长160.19%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.68亿元，同比大幅增长160.19%。
行业分析
1、行业发展趋势
泰永长征属于电气机械及器材制造业，专注于中低压电器元器件及系统集成设备的研发、生产与销售。 中低压电器行业近三年受新能源、智能电网及数字化升级驱动，市场规模年复合增长率超8%，2024年市场规模突破1600亿元。未来趋势聚焦智能化、绿色能源配套及海外市场拓展，预计2025年行业规模将达1800亿元，其中新能源充电设备、智慧配电等细分领域增速显著。
2、市场地位及占有率
泰永长征在中高端低压电器市场位居国内前列，主导多项国家标准制定，其双电源转换开关、断路器产品在轨道交通、数据中心等领域占据核心供应商地位，2024年国内细分市场占有率约5%-7%，为行业第二梯队领军企业。
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