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亿帆医药(002019)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
亿帆医药股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“程先锋”。公司的主营业务为医药，主要产品包括医药自有产品(含进口)和维生素两项，其中医药自有产品(含进口)占比71.02%，维生素占比13.92%。
2025年一季度，公司实现营收13.27亿元，同比基本持平。扣非净利润9,536.97万元，同比小幅下降13.55%。亿帆医药2025年第一季度净利润1.38亿元，业绩同比增长17.59%。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长17.59%
本期净利润为1.38亿元，去年同期1.18亿元，同比增长17.59%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.26亿元，去年同期为1.36亿元，同比小幅下降；
但是（1）所得税费用本期支出1,845.31万元，去年同期支出4,136.54万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为6,168.19万元，去年同期为4,516.48万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降7.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.27亿元 | 13.26亿元 | 0.05% |
| 营业成本 | 7.11亿元 | 6.98亿元 | 1.91% |
| 销售费用 | 3.14亿元 | 3.15亿元 | -0.37% |
| 管理费用 | 8,701.04万元 | 8,953.51万元 | -2.82% |
| 财务费用 | 889.64万元 | 1,732.88万元 | -48.66% |
| 研发费用 | 6,350.34万元 | 5,987.69万元 | 6.06% |
| 所得税费用 | 1,845.31万元 | 4,136.54万元 | -55.39% |
2025年一季度主营业务利润为1.26亿元，去年同期为1.36亿元，同比小幅下降7.78%。
虽然财务费用本期为889.64万元，同比大幅下降48.66%，不过（1）营业税金及附加本期为1,642.33万元，同比大幅增长63.82%；（2）研发费用本期为6,350.34万元，同比小幅增长6.06%；（3）毛利率本期为46.39%，同比有所下降了0.98%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
亿帆医药2025年一季度非主营业务利润为3,078.99万元，去年同期为2,240.02万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.26亿元 | 91.08% | 1.36亿元 | -7.78% |
| 其他收益 | 6,168.19万元 | 44.62% | 4,516.48万元 | 36.57% |
| 信用减值损失 | -1,826.71万元 | -13.22% | -1,626.22万元 | -12.33% |
| 其他 | -1,165.33万元 | -8.43% | -625.65万元 | -86.26% |
| 净利润 | 1.38亿元 | 100.00% | 1.18亿元 | 17.59% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
亿帆医药属于化学制药行业。 化学制药行业近三年受政策驱动加速创新转型，2024年市场规模预计突破1.8万亿元，年复合增长率约6.5%。未来趋势聚焦生物创新药、高壁垒复杂制剂及国际化布局，肿瘤与慢性病领域研发投入占比超35%，行业集中度持续提升，头部企业技术优势加速兑现。
2、市场地位及占有率
亿帆医药在化学制药行业中处于中游梯队，核心产品泛酸钙全球市占率约25%-30%，但创新药管线尚处商业化早期，2024年生物药营收占比不足15%，整体市场份额低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亿帆医药（002019） | 主营维生素原料药及生物创新药 | 泛酸钙全球市占率约25%-30%，2024年F-627生物药国内申报上市 |
| 恒瑞医药（600276） | 国内抗肿瘤药龙头企业 | 2024年PD-1单抗市占率超40%，创新药营收占比达65% |
| 复星医药（600196） | 全产业链布局的医药集团 | CAR-T疗法国内市占率超80%，2024年mRNA疫苗产线投产 |
| 华东医药（000963） | 糖尿病及医美领域领先企业 | 利拉鲁肽类似物2024年销售额破20亿元，医美业务增速达45% |
| 信立泰（002294） | 心脑血管药物优势企业 | 阿利沙坦酯2024年市场份额升至18%，抗凝药管线进入III期临床 |
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