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中金岭南(000060)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
深圳市中金岭南有色金属股份有限公司于1997年上市。公司的主要业务为铅锌铜采掘、冶炼及销售，占比高达75.78%，主要产品包括铜冶炼产品、有色金属贸易业务、铅锌冶炼产品三项，铜冶炼产品占比56.98%，有色金属贸易业务占比20.74%，铅锌冶炼产品占比13.67%。
2025年一季度，公司实现营收160.84亿元，同比小幅下降10.76%。扣非净利润2.62亿元，同比小幅增长11.89%。中金岭南2025年第一季度净利润3.06亿元，业绩同比小幅下降3.87%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降3.87%
本期净利润为3.06亿元，去年同期3.19亿元，同比小幅下降3.87%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为184.63万元，去年同期为-3,857.09万元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期支出6,052.04万元，去年同期支出8,153.40万元，同比下降。
但是主营业务利润本期为3.12亿元，去年同期为3.99亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降21.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 160.84亿元 | 180.23亿元 | -10.76% |
| 营业成本 | 152.49亿元 | 171.76亿元 | -11.22% |
| 销售费用 | 3,612.27万元 | 3,480.78万元 | 3.78% |
| 管理费用 | 1.58亿元 | 1.56亿元 | 1.23% |
| 财务费用 | 1.47亿元 | 1.18亿元 | 24.65% |
| 研发费用 | 7,811.61万元 | 4,916.20万元 | 58.90% |
| 所得税费用 | 6,052.04万元 | 8,153.40万元 | -25.77% |
2025年一季度主营业务利润为3.12亿元，去年同期为3.99亿元，同比下降21.72%。
虽然毛利率本期为5.19%，同比小幅增长了0.49%，不过营业总收入本期为160.84亿元，同比小幅下降10.76%，导致主营业务利润同比下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中金岭南属于有色金属行业，核心业务涵盖铅锌铜等金属的采选、冶炼及深加工。 近三年全球有色金属行业呈现结构性供需变化，铅锌因资源增量有限叠加新基建需求，锌消费年均增速稳定在2%-3%，铜受新能源领域驱动2024年需求增速达4.5%。未来行业加速向智能化、绿色化转型，稀有金属（如镓、锗）开发成为新增长极，预计2025年全球有色金属市场规模突破8万亿美元。
2、市场地位及占有率
中金岭南铅锌采选产能国内前三，2024年控制铅锌资源量超1000万吨，精矿产量占全国市场份额约3%，铜冶炼产能突破50万吨/年，稀有金属综合回收率行业领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中金岭南（000060） | 铅锌铜采选冶炼一体化企业，布局稀有金属回收 | 2025年铅锌精矿自给率超65%，铜冶炼产能达50万吨 |
| 紫金矿业（601899） | 全球综合性矿业巨头，铜金资源储量领先 | 2024年铜资源量达7500万吨，矿产铜产量突破100万吨 |
| 云南铜业（000878） | 国内铜冶炼龙头企业，阴极铜产能行业前三 | 2024年阴极铜产量120万吨，营收占比超80% |
| 驰宏锌锗（600497） | 铅锌采选冶炼专业化企业，锗产品国内主导 | 铅锌精矿年产量35万吨，锗产品市占率超40% |
| 西部矿业（601168） | 西北地区有色金属综合开发商，铜铅锌为主 | 2025年铜铅锌资源量突破2000万吨，冶炼产能扩至80万吨 |
4、经营评分排名
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