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维信诺(002387)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
维信诺科技股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务为OLED显示，其中OLED产品为第一大收入来源，占比94.51%。
2025年一季度，公司实现营收18.15亿元，同比基本持平。扣非净利润-5.89亿元，较去年同期亏损有所减小。维信诺2025年第一季度净利润-6.29亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-6.29亿元，去年同期-7.64亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益66.84万元，去年同期收益1.39亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-6.01亿元，去年同期为-8.73亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.15亿元 | 17.97亿元 | 1.01% |
| 营业成本 | 18.02亿元 | 20.22亿元 | -10.86% |
| 销售费用 | 2,477.82万元 | 2,027.08万元 | 22.24% |
| 管理费用 | 1.36亿元 | 9,967.41万元 | 35.99% |
| 财务费用 | 1.95亿元 | 2.30亿元 | -15.04% |
| 研发费用 | 2.43亿元 | 2.83亿元 | -14.35% |
| 所得税费用 | -66.84万元 | -1.39亿元 | 99.52% |
2025年一季度主营业务利润为-6.01亿元，去年同期为-8.73亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然管理费用本期为1.36亿元，同比大幅增长35.99%，不过（1）研发费用本期为2.43亿元，同比小幅下降14.35%；（2）毛利率本期为0.71%，同比大幅增长了13.23%，推动主营业务利润亏损有所减小。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
维信诺属于OLED显示面板制造行业，专注于柔性AMOLED屏幕的研发与生产。 OLED行业近三年持续扩张，智能手机渗透率从2023年51%提升至2024年55%，预计2028年达60%。中尺寸产品加速替代LCD，苹果推动平板/笔记本OLED渗透，移动PC需求未来8年复合增长率37%。2024年全球OLED智能手机出货量6.61亿部，2028年增至7.5亿部，市场空间超千亿美元。
2、市场地位及占有率
维信诺为国内柔性AMOLED面板第二梯队厂商，2024年全球智能手机面板市占率约5%，核心客户包括华为折叠屏系列，技术储备覆盖卷轴屏等创新形态，8.6代线投产后产能将跻身全球前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 维信诺（002387） | 柔性AMOLED面板供应商 | 2025年合肥8.6代线启动建设，华为折叠屏核心供应商 |
| 京东方A（000725） | 全球最大LCD/OLED面板制造商 | 2024年柔性OLED全球市占率25%，苹果供应链核心面板厂商 |
| 深天马A（000050） | 中小尺寸显示领域龙头 | 2024年车载显示市占率超30%，刚性OLED产能居国内首位 |
| TCL科技（000100） | 华星光电母公司 | 2024年Q1 OLED营收占比18%，电竞屏领域市占率突破15% |
| 和辉光电（688538） | 中小尺寸OLED专业厂商 | 2024年VR设备面板供货量同比增长20%，穿戴领域市占率12% |
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