长缆科技(002879)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
长缆电工科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“俞正元”。公司的主要业务为电缆附件及配套产品，占比高达75.41%，主要产品包括变压器绝缘油、1kV至35kV产品、其他及辅助类、220kV产品四项，变压器绝缘油占比23.54%，1kV至35kV产品占比23.20%，其他及辅助类占比20.79%，220kV产品占比16.25%。
2025年一季度，公司实现营收2.69亿元，同比大幅增长35.97%。扣非净利润123.81万元，同比大幅下降88.36%。长缆科技2025年第一季度净利润741.52万元，业绩同比大幅下降54.37%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,091.51万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
1、营业总收入同比大幅增加35.97%，净利润同比大幅降低54.37%
2025年一季度，长缆科技营业总收入为2.69亿元，去年同期为1.98亿元，同比大幅增长35.97%，净利润为741.52万元，去年同期为1,625.22万元，同比大幅下降54.37%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益32.60万元，去年同期支出220.73万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-280.54万元，去年同期为913.40万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.69亿元 | 1.98亿元 | 35.97% |
| 营业成本 | 1.90亿元 | 1.11亿元 | 70.55% |
| 销售费用 | 3,185.56万元 | 3,193.10万元 | -0.24% |
| 管理费用 | 2,880.16万元 | 2,641.18万元 | 9.05% |
| 财务费用 | 15.12万元 | -217.87万元 | 106.94% |
| 研发费用 | 1,852.08万元 | 1,757.37万元 | 5.39% |
| 所得税费用 | -32.60万元 | 220.73万元 | -114.77% |
2025年一季度主营业务利润为-280.54万元，去年同期为913.40万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为2.69亿元，同比大幅增长35.97%，不过毛利率本期为29.40%，同比大幅下降了14.31%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比小幅增长
长缆科技2025年一季度非主营业务利润为989.46万元，去年同期为932.55万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -280.54万元 | -37.83% | 913.40万元 | -130.71% |
| 资产减值损失 | 236.71万元 | 31.92% | 332.13万元 | -28.73% |
| 其他收益 | 581.68万元 | 78.44% | 643.46万元 | -9.60% |
| 信用减值损失 | 177.35万元 | 23.92% | 16.75万元 | 959.10% |
| 其他 | -2.85万元 | -0.39% | -44.46万元 | 93.58% |
| 净利润 | 741.52万元 | 100.00% | 1,625.22万元 | -54.37% |
行业分析
1、行业发展趋势
长缆科技属于电力设备行业，专注于电缆附件及配套产品的研发、生产与销售，核心业务聚焦于特高压及超高压领域。 近年来，我国特高压及超高压电网建设加速，2024年相关领域投资规模突破千亿，海上风电等新能源项目带动电缆附件需求激增。行业国产化率持续提升，外资垄断逐步被打破，未来三年预计年复合增长率超15%，2025年市场规模有望达600亿元。特高压直流输电、柔性直流技术及智能电网升级将成为主要增长引擎。
2、市场地位及占有率
长缆科技在国内特高压电缆附件细分领域处于领先地位，2024年其超高压产品在国网集采中标份额达22%，特高压直流附件市占率超30%，稳居行业前三。公司主导多项国家标准制定，核心产品在张北特高压等国家级工程中实现规模化应用。
3、主要竞争对手
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