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四川美丰(000731)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
四川美丰化工股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国石油化工集团有限公司”。公司主要从事化学肥料制造业、天然气供应、其他，主要产品包括天然气供应、复合肥、尿素、房地产开发四项，天然气供应占比19.77%，复合肥占比19.53%，尿素占比19.47%，房地产开发占比16.33%。
2025年一季度，公司实现营收9.11亿元，同比小幅增长5.74%。扣非净利润-1,903.18万元，由盈转亏。四川美丰2025年第一季度净利润-1,400.10万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.49亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加5.74%，净利润由盈转亏
2025年一季度，四川美丰营业总收入为9.11亿元，去年同期为8.62亿元，同比小幅增长5.74%，净利润为-1,400.10万元，去年同期为7,531.09万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-2,303.25万元，去年同期为7,416.01万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.11亿元 | 8.62亿元 | 5.74% |
| 营业成本 | 8.22亿元 | 6.94亿元 | 18.48% |
| 销售费用 | 2,322.87万元 | 1,932.17万元 | 20.22% |
| 管理费用 | 5,736.43万元 | 6,277.69万元 | -8.62% |
| 财务费用 | 56.45万元 | -58.16万元 | 197.07% |
| 研发费用 | 1,332.77万元 | 502.34万元 | 165.31% |
| 所得税费用 | 157.70万元 | 1,581.70万元 | -90.03% |
2025年一季度主营业务利润为-2,303.25万元，去年同期为7,416.01万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为9.11亿元，同比小幅增长5.74%，不过毛利率本期为9.71%，同比大幅下降了9.71%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
四川美丰2025年一季度非主营业务利润为1,060.85万元，去年同期为1,696.79万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,303.25万元 | 164.51% | 7,416.01万元 | -131.06% |
| 投资收益 | 886.72万元 | -63.33% | 1,264.53万元 | -29.88% |
| 其他收益 | 163.64万元 | -11.69% | 167.13万元 | -2.08% |
| 其他 | 10.73万元 | -0.77% | 291.60万元 | -96.32% |
| 净利润 | -1,400.10万元 | 100.00% | 7,531.09万元 | -118.59% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
四川美丰属于化肥与天然气双轮驱动的化工行业，核心产品包括尿素、复合肥及液化天然气。 近三年化肥行业受原材料价格波动、环保政策趋严及农业需求升级影响，市场呈现结构性调整。绿色高效肥料需求增长，行业向节能降耗转型，预计2025年国内化肥市场规模将突破6000亿元，复合增长率约3.5%，其中新型肥料占比提升至25%以上。
2、市场地位及占有率
四川美丰在氮肥领域处于国内第二梯队，尿素和复合肥产能分别位列行业前十，区域市场占有率约5%-8%，其车用尿素在西南地区市占率超15%，依托“化肥+天然气”协同优势巩固产业链地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 四川美丰（000731） | 主营尿素、复合肥及LNG业务 | 2025年车用尿素西南市占率超15%，天然气业务营收占比提升至21% |
| 云天化（600096） | 磷肥、氮肥及精细化工龙头企业 | 2025年磷铵产能全球第一，化肥综合市占率约12% |
| 泸天化（000912） | 以天然气制尿素为核心业务 | 尿素产能国内前五，2025年天然气制尿素成本优势显著 |
| 华鲁恒升（600426） | 煤化工-化肥联产模式领先企业 | 2025年尿素单吨成本低于行业均值15%，高端肥料营收占比达38% |
| 湖北宜化（000422） | 氯碱与化肥双主业协同发展 | 2025年磷酸二铵产能居全国前三，新型复合肥销量同比增长22% |
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