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通化金马(000766)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
通化金马药业集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“于兰军”。公司的主营业务为医药行业，主要产品包括生化药和中成药两项，其中生化药占比65.99%，中成药占比33.07%。
2025年一季度，公司实现营收2.99亿元，同比基本持平。扣非净利润1,004.60万元，同比大幅增长58.53%。通化金马2025年第一季度净利润1,157.00万元，业绩同比增长26.23%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长26.23%
本期净利润为1,157.00万元，去年同期916.58万元，同比增长26.23%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）其他收益本期为202.67万元，去年同期为402.14万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-45.83万元，去年同期为92.35万元，由盈转亏。
但是主营业务利润本期为1,283.49万元，去年同期为581.53万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长120.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.99亿元 | 2.96亿元 | 1.26% |
| 营业成本 | 8,498.14万元 | 7,994.19万元 | 6.30% |
| 销售费用 | 1.41亿元 | 1.53亿元 | -8.15% |
| 管理费用 | 2,687.49万元 | 3,147.48万元 | -14.61% |
| 财务费用 | 1,960.76万元 | 1,527.85万元 | 28.33% |
| 研发费用 | 1,068.72万元 | 785.42万元 | 36.07% |
| 所得税费用 | 284.62万元 | 169.83万元 | 67.59% |
2025年一季度主营业务利润为1,283.49万元，去年同期为581.53万元，同比大幅增长120.71%。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1.41亿元 | -8.15% | 财务费用 | 1,960.76万元 | 28.33% |
| 管理费用 | 2,687.49万元 | -14.61% | 毛利率 | 71.60% | -1.35% |
| 营业总收入 | 2.99亿元 | 1.26% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
通化金马属于化学原料和化学制品制造业中的创新药研发与生产领域。 化学制药行业近三年受国家创新药政策支持，市场规模复合增长率保持在8%-10%，2024年行业规模突破2.8万亿元。老龄化加速推动神经退行性疾病药物需求激增，阿尔茨海默病治疗领域成为新增长点，预计2025年相关药物市场空间超500亿元，国产替代加速背景下具备结构性增长机遇。
2、市场地位及占有率
通化金马在阿尔茨海默病创新药细分领域处于国内领先地位，核心产品琥珀八氢氨吖啶片完成III期临床，但整体化学药市场份额约0.12%（2024年行业数据），在A股化学制药企业中营收规模排名第68位，销售网络覆盖全国30个省级区域。
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