航锦科技(000818)2025年一季报深度解读：资产负债率同比大幅增加，主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
航锦科技股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“武汉金融控股集团”。公司的主要业务为化工业务，占比高达64.13%，主要产品包括化工-液碱、电子-智算算力、化工-环氧丙烷、化工-聚醚四项，化工-液碱占比26.26%，电子-智算算力占比24.59%，化工-环氧丙烷占比14.51%，化工-聚醚占比11.72%。
2025年一季度，公司实现营收10.69亿元，同比大幅下降34.26%。扣非净利润9.09万元，同比大幅下降99.81%。航锦科技2025年第一季度净利润3,121.44万元，业绩同比大幅下降57.62%。本期经营活动产生的现金流净额为1.47亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降57.62%
本期净利润为3,121.44万元，去年同期7,365.32万元，同比大幅下降57.62%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为3,743.40万元，去年同期为5,981.36万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为896.13万元，去年同期为2,232.21万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降37.42%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.69亿元 | 16.27亿元 | -34.26% |
| 营业成本 | 8.74亿元 | 14.34亿元 | -39.05% |
| 销售费用 | 1,545.65万元 | 1,413.65万元 | 9.34% |
| 管理费用 | 5,427.27万元 | 4,761.26万元 | 13.99% |
| 财务费用 | 4,097.77万元 | 1,254.08万元 | 226.76% |
| 研发费用 | 3,594.25万元 | 4,663.26万元 | -22.92% |
| 所得税费用 | 1,742.29万元 | 1,524.90万元 | 14.26% |
2025年一季度主营业务利润为3,743.40万元，去年同期为5,981.36万元，同比大幅下降37.42%。
虽然毛利率本期为18.23%，同比大幅增长了6.41%，不过营业总收入本期为10.69亿元，同比大幅下降34.26%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
航锦科技2025年一季度非主营业务利润为1,120.32万元，去年同期为2,908.86万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,743.40万元 | 119.93% | 5,981.36万元 | -37.42% |
| 其他收益 | 896.13万元 | 28.71% | 2,232.21万元 | -59.86% |
| 其他 | 334.86万元 | 10.73% | 820.31万元 | -59.18% |
| 净利润 | 3,121.44万元 | 100.00% | 7,365.32万元 | -57.62% |
资产负债率同比大幅增加
2025年一季度，企业资产负债率为67.35%，去年同期为40.88%，同比大幅增长了26.47%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从27.87%增长至67.35%。
资产负债率同比大幅增长主要是有息负债的大幅增长。
本期有息负债为46.84亿元，占总负债为83.00%，去年同期为62.00%，同比增长了21.00%，有息负债同比大幅增长。
1、负债增加原因
航锦科技负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了9,948.31万元，现金周转压力较大。主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.48亿元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.48亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为9,521.82万元。
2、有息负债近10年呈现上升趋势
有息负债从2016年一季度到2025年一季度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
本期有息负债为46.84亿元，去年同期为17.68亿元，同比大幅增长164.97%，主要是长期应付款同比大幅增长2.92倍，一年内到期的非流动负债同比大幅增长2.92倍，短期借款同比大幅增长52.18%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 15.36亿元 | 10.09亿元 | 52.18 |
| 一年内到期的非流动负债 | 8.34亿元 | 2.13亿元 | 291.79 |
| 长期借款 | 5.18亿元 | 8,770.41万元 | 490.63 |
| 长期应付款 | 17.96亿元 | 4.58亿元 | 292.25 |
| 合计 | 46.84亿元 | 17.68亿元 | 164.97 |
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