和辉光电-U(688538)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
上海和辉光电股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司专注于高解析度AMOLED半导体显示面板的研发、生产和销售。主要产品是AMOLED半导体显示面板。
根据和辉光电-U2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.08亿元，同比小幅增长7.45%。扣非净利润-5.19亿元，较去年同期亏损有所减小。和辉光电-U2025年第一季度净利润-5.08亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为AMOLED半导体显示面板。
1、AMOLED半导体显示面板
2024年AMOLED半导体显示面板营收48.17亿元，同比去年的30.07亿元大幅增长了60.23%。同期，2024年AMOLED半导体显示面板毛利率为-26.74%，同比去年的-66.02%大幅增长了59.5%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-5.08亿元，去年同期-6.42亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-4.38亿元，去年同期为-5.42亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失8,202.07万元，去年同期损失1.13亿元，同比下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.08亿元 | 11.24亿元 | 7.45% |
| 营业成本 | 13.67亿元 | 14.56亿元 | -6.13% |
| 销售费用 | 816.60万元 | 831.09万元 | -1.74% |
| 管理费用 | 2,446.84万元 | 2,585.55万元 | -5.37% |
| 财务费用 | 1.99亿元 | 1.35亿元 | 48.09% |
| 研发费用 | 3,834.21万元 | 3,287.39万元 | 16.63% |
| 所得税费用 | - |
2025年一季度主营业务利润为-4.38亿元，去年同期为-5.42亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然财务费用本期为1.99亿元，同比大幅增长48.09%，不过（1）营业总收入本期为12.08亿元，同比小幅增长7.45%；（2）毛利率本期为-13.16%，同比大幅增长了16.37%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，和辉光电净现金流为-8.16亿元，去年同期为2,235.14万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为69.69亿元，同比大幅增长14.15倍；
但是偿还债务支付的现金本期为82.70亿元，同比大幅增长60.07倍。
全球排名
截止到2025年9月24日，和辉光电-U近十二个月的滚动营收为50亿元，在液晶面板行业中，和辉光电-U的全球营收规模排名为9名，全国排名为5名。
液晶面板营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 京东方A | 1984 | -3.29 | 53 | -40.93 |
| TCL科技 | 1650 | 0.26 | 16 | -46.22 |
| LG Display 乐金显示 | 1368 | -3.78 | -131.72 | -- |
| 友达 AU Optronics | 652 | -8.90 | -7.12 | -- |
| 群创 Innolux | 503 | -14.80 | 15 | -51.72 |
| 深天马A | 335 | 1.71 | -6.69 | -- |
| JDI | 91 | -14.03 | -37.66 | -- |
| 维信诺 | 79 | 20.39 | -25.05 | -- |
| 和辉光电 | 50 | 7.24 | -25.18 | -- |
| 龙腾光电 | 34 | -15.88 | -1.90 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
和辉光电-U属于OLED（有机发光二极管）显示面板制造行业。 OLED行业近三年因智能手机、可穿戴设备及车载显示需求增长，市场规模持续扩大，2023年全球市场规模超500亿美元，年均增速约12%。未来随着柔性屏渗透率提升及AR/VR等新兴应用场景拓展，预计2025年市场空间将突破700亿美元，中国产能占比有望提升至40%以上。
2、市场地位及占有率
和辉光电-U在国内OLED面板领域处于第二梯队，2024年市场占有率约5%，主要聚焦中小尺寸高端产品，客户覆盖主流手机品牌，在国产替代进程中技术迭代加速但规模效应仍弱于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 和辉光电-U（688538） | 专注中小尺寸OLED面板研发生产，产品应用于消费电子及车载显示 | 2024年中小尺寸OLED出货量全球占比约5% |
| 京东方A（000725） | 全球显示面板龙头，业务覆盖LCD、OLED及Mini LED | 2024年OLED市占率约15%，位列全球第二 |
| 维信诺（002387） | 国内OLED先驱，主攻柔性屏技术及量产 | 2024年柔性OLED出货量国内第一，市占率8% |
| 深天马A（000050） | 中小尺寸显示面板核心供应商，布局OLED及Micro LED | 2024年车载显示市占率超30%，OLED产能加速释放 |
| TCL科技（000100） | 旗下华星光电聚焦大尺寸及高端OLED，布局印刷显示技术 | 2024年大尺寸OLED营收同比增长45% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损5.08亿元，亏损较上期有所好转。
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