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安琪酵母(600298)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
安琪酵母股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“宜昌市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为酵母及深加工行业，占比高达71.42%，主要产品包括酵母及深加工产品和食品原料产品两项，其中酵母及深加工产品占比71.42%，食品原料产品占比9.45%。
2025年一季度，公司实现营收37.94亿元，同比小幅增长8.95%。扣非净利润3.37亿元，同比小幅增长14.37%。安琪酵母2025年第一季度净利润3.87亿元，业绩同比增长17.29%。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长17.29%
本期净利润为3.87亿元，去年同期3.30亿元，同比增长17.29%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出9,253.78万元，去年同期支出5,848.01万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为4.78亿元，去年同期为3.74亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长27.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.94亿元 | 34.82亿元 | 8.95% |
| 营业成本 | 28.09亿元 | 26.24亿元 | 7.06% |
| 销售费用 | 2.12亿元 | 1.69亿元 | 25.58% |
| 管理费用 | 1.32亿元 | 1.28亿元 | 3.14% |
| 财务费用 | 328.64万元 | 1,961.63万元 | -83.25% |
| 研发费用 | 1.37亿元 | 1.44亿元 | -5.15% |
| 所得税费用 | 9,253.78万元 | 5,848.01万元 | 58.24% |
2025年一季度主营业务利润为4.78亿元，去年同期为3.74亿元，同比增长27.75%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为37.94亿元，同比小幅增长8.95%；（2）毛利率本期为25.97%，同比小幅增长了1.31%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
安琪酵母属于食品制造业中的酵母及酵母衍生品行业。 近三年中国酵母行业年复合增长率达8.21%，2023年市场规模133亿元，全球规模73亿美元。未来增长将依赖健康化趋势下酵母抽提物（YE）的渗透率提升，以及非洲、中东、亚太等新兴市场需求扩张，预计2025年全球产销量持续增长，YE国内产量缺口达58万吨。
2、市场地位及占有率
安琪酵母国内市占率55%，全球占比超18%，位列全球第二；在国内CR3超80%的集中格局中占据主导地位，2024年其水解糖替代技术进一步巩固成本优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 安琪酵母（600298） | 中国最大酵母生产企业，产品涵盖传统酵母、YE及衍生品 | 国内市占率55%，全球酵母产能第二，2025年水解糖产能替代比例提升至30% |
4、经营评分排名
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