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衢州发展(600208)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比下降
新湖中宝股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“衢州工业控股集团有限公司”。公司的主营业务为房地产。
2025年一季度，公司实现营收3.45亿元，同比大幅下降84.63%。扣非净利润4.50亿元，同比大幅下降47.59%。衢州发展2025年第一季度净利润4.10亿元，业绩同比下降23.10%。本期经营活动产生的现金流净额为3.09亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润同比下降
1、营业总收入同比大幅降低84.63%，净利润同比降低23.10%
2025年一季度，衢州发展营业总收入为3.45亿元，去年同期为22.43亿元，同比大幅下降84.63%，净利润为4.10亿元，去年同期为5.33亿元，同比下降23.10%。
净利润同比下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为4,309.44万元，去年同期为-5.18亿元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为-4.54亿元，去年同期为1.19亿元，由盈转亏；（2）投资收益本期为8.79亿元，去年同期为10.61亿元，同比下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.45亿元 | 22.43亿元 | -84.63% |
| 营业成本 | 2.50亿元 | 13.11亿元 | -80.94% |
| 销售费用 | 2,672.63万元 | 4,932.75万元 | -45.82% |
| 管理费用 | 7,550.60万元 | 9,185.76万元 | -17.80% |
| 财务费用 | 4.22亿元 | 4.30亿元 | -1.96% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -445.01万元 | 1.33亿元 | -103.35% |
2025年一季度主营业务利润为-4.54亿元，去年同期为1.19亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.45亿元，同比大幅下降84.63%；（2）毛利率本期为27.55%，同比大幅下降了14.02%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
衢州发展2025年一季度非主营业务利润为8.60亿元，去年同期为5.48亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4.54亿元 | -110.80% | 1.19亿元 | -483.20% |
| 投资收益 | 8.79亿元 | 214.31% | 10.61亿元 | -17.15% |
| 公允价值变动收益 | 4,309.44万元 | 10.51% | -5.18亿元 | 108.32% |
| 营业外支出 | 6,201.22万元 | 15.13% | 34.53万元 | 17857.95% |
| 其他 | 9.71万元 | 0.02% | 517.19万元 | -98.12% |
| 净利润 | 4.10亿元 | 100.00% | 5.33亿元 | -23.10% |
4、净现金流同比大幅下降31.28倍
2025年一季度，衢州发展净现金流为-1.38亿元，去年同期为-429.16万元，较去年同期大幅下降31.28倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为39.44亿元，同比大幅增长170.43%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为49.86亿元，同比大幅增长139.34%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为28.56亿元，同比大幅增长154.83%。
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