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驰宏锌锗(600497)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
云南驰宏锌锗股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“名称”。公司的主营业务为有色金属采选冶，主要产品包括锌产品、铅产品、银产品三项，锌产品占比60.71%，铅产品占比13.08%，银产品占比11.51%。
2025年一季度，公司实现营收51.44亿元，同比小幅增长10.10%。扣非净利润4.85亿元，同比小幅增长5.38%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长11.70%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 51.44亿元 | 46.72亿元 | 10.10% |
| 营业成本 | 41.30亿元 | 37.38亿元 | 10.51% |
| 销售费用 | 1,312.34万元 | 939.76万元 | 39.65% |
| 管理费用 | 2.46亿元 | 2.51亿元 | -2.07% |
| 财务费用 | 2,389.53万元 | 2,007.16万元 | 19.05% |
| 研发费用 | 2,951.95万元 | 2,010.51万元 | 46.83% |
| 所得税费用 | 9,286.23万元 | 8,603.05万元 | 7.94% |
2025年一季度主营业务利润为6.00亿元，去年同期为5.37亿元，同比小幅增长11.70%。
虽然毛利率本期为19.71%，同比有所下降了0.29%，不过营业总收入本期为51.44亿元，同比小幅增长10.10%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2、净现金流由负转正
2025年一季度，驰宏锌锗净现金流为6.16亿元，去年同期为-1.85亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为38.98亿元，同比大幅增长31.58%；
但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为56.89亿元，同比增长26.73%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
有色金属冶炼及压延加工业。 近三年，有色金属冶炼及压延加工业受全球供需波动及绿色转型驱动，2023年锌价因矿山增产放缓及再生资源回收率低呈现震荡上行。行业向低碳冶炼技术升级，资源整合加速，预计2025年全球锌市场规模将突破400亿美元，复合增长率约3.5%，国内市场份额集中于头部企业。
2、市场地位及占有率
驰宏锌锗作为铅锌采选冶炼一体化龙头企业，铅锌采选能力居国内前五，锗产品产量全球领先，2024年铅锌冶炼产能占国内总产能约6%，锗资源保有量占全国20%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 驰宏锌锗（600497） | 铅锌锗采选冶一体化企业 | 2024年铅锌产品营收占比超60%，锗材料产能全球前三 |
| 中金岭南（000060） | 铅锌铜采选冶及新材料企业 | 2024年锌冶炼产能国内第二，锌产品营收占比超50% |
| 紫金矿业（601899） | 多金属矿业及冶炼巨头 | 锌资源储量国内第一，2024年锌产量占全球4% |
| 西部矿业（601168） | 铅锌铜采选冶及盐湖开发企业 | 2024年锌精矿自给率超70%，铅锌业务营收占比约35% |
| 株冶集团（600961） | 锌冶炼及深加工企业 | 2024年锌锭产量国内前三，电锌产能达30万吨/年 |
4、经营评分排名
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