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兴民智通(002355)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
兴民智通(集团)股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“高赫男”。公司的主营业务为交通运输设备制造，主要产品包括钢制车轮和边角料、车载信息服务等两项，其中钢制车轮占比74.45%，边角料、车载信息服务等占比15.90%。
2025年一季度，公司实现营收2.26亿元，同比小幅增长7.76%。扣非净利润142.04万元，扭亏为盈。兴民智通2025年第一季度净利润1.36亿元，业绩同比大幅增长16.68倍。
PART 1
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公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加7.76%，净利润同比大幅增加16.68倍
2025年一季度，兴民智通营业总收入为2.26亿元，去年同期为2.09亿元，同比小幅增长7.76%，净利润为1.36亿元，去年同期为769.50万元，同比大幅增长16.68倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,147.18万元，去年同期支出116.26万元，同比大幅增长；
但是公允价值变动收益本期为1.83亿元，去年同期为958.51万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.26亿元 | 2.09亿元 | 7.76% |
| 营业成本 | 1.97亿元 | 1.83亿元 | 7.87% |
| 销售费用 | 595.81万元 | 462.27万元 | 28.89% |
| 管理费用 | 1,822.14万元 | 1,607.95万元 | 13.32% |
| 财务费用 | 846.40万元 | 190.94万元 | 343.28% |
| 研发费用 | 139.56万元 | 253.64万元 | -44.98% |
| 所得税费用 | 4,147.18万元 | 116.26万元 | 3467.16% |
2025年一季度主营业务利润为-947.32万元，去年同期为-240.16万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为2.26亿元，同比小幅增长7.76%，不过（1）财务费用本期为846.40万元，同比大幅增长3.43倍；（2）毛利率本期为12.61%，同比有所下降了0.09%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
兴民智通2025年一季度非主营业务利润为1.87亿元，去年同期为1,125.91万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -947.32万元 | -6.96% | -240.16万元 | -294.46% |
| 公允价值变动收益 | 1.83亿元 | 134.50% | 958.51万元 | 1808.75% |
| 其他 | 401.84万元 | 2.95% | 263.97万元 | 52.23% |
| 净利润 | 1.36亿元 | 100.00% | 769.50万元 | 1667.73% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
兴民智通属于智能网联汽车行业，聚焦车载终端设备及车联网服务领域。 智能网联汽车行业近三年受政策驱动和技术迭代推动，市场规模年均增速超20%，2024年预计突破5000亿元。未来三年，L3级自动驾驶渗透率将提升至15%，车路协同基础设施覆盖率超30%，5G-V2X模块装车量年复合增速达35%，行业向全域感知、高精度定位和云端一体化方向发展。
2、市场地位及占有率
兴民智通在车载T-Box终端市场位居国内第二梯队，2024年市占率约7.3%，主要供货中端乘用车及商用车，其车载通信模组在物流车队管理领域覆盖超60万车辆。
3、主要竞争对手
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