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皖能电力(000543)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
安徽省皖能股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“安徽省国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为发电行业，占比高达78.79%，主要产品包括电力及相关产品和煤炭两项，其中电力及相关产品占比78.79%，煤炭占比18.41%。
2025年一季度，公司实现营收64.20亿元，同比小幅下降8.10%。扣非净利润4.37亿元，同比基本持平。皖能电力2025年第一季度净利润7.13亿元，业绩同比小幅增长7.48%。本期经营活动产生的现金流净额为22.05亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长7.48%
本期净利润为7.13亿元，去年同期6.64亿元，同比小幅增长7.48%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为1.79亿元，去年同期为3.10亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5.88亿元，去年同期为4.44亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长32.39%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 64.20亿元 | 69.85亿元 | -8.10% |
| 营业成本 | 54.56亿元 | 62.24亿元 | -12.35% |
| 销售费用 | 448.32万元 | 471.90万元 | -5.00% |
| 管理费用 | 4,098.84万元 | 3,029.61万元 | 35.29% |
| 财务费用 | 1.94亿元 | 2.13亿元 | -8.81% |
| 研发费用 | 8,438.82万元 | 2,854.46万元 | 195.64% |
| 所得税费用 | 1.14亿元 | 9,881.52万元 | 15.65% |
2025年一季度主营业务利润为5.88亿元，去年同期为4.44亿元，同比大幅增长32.39%。
虽然营业总收入本期为64.20亿元，同比小幅下降8.10%，不过毛利率本期为15.02%，同比大幅增长了4.13%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比下降
皖能电力2025年一季度非主营业务利润为2.39亿元，去年同期为3.18亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.88亿元 | 82.47% | 4.44亿元 | 32.39% |
| 投资收益 | 1.79亿元 | 25.16% | 3.10亿元 | -42.10% |
| 其他 | 6,105.86万元 | 8.56% | 2,999.41万元 | 103.57% |
| 净利润 | 7.13亿元 | 100.00% | 6.64亿元 | 7.48% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
皖能电力属于火力发电行业，核心业务为燃煤发电及热电联产。 火力发电行业近三年受煤炭价格波动、双碳政策及新能源替代影响，呈现结构性调整。2023年火电发电量占比约67%，仍是电力供应主力，但煤电清洁化改造加速，灵活性调峰需求提升。预计2025年火电市场空间稳定在5.5万亿千瓦时以上，行业向高效低碳方向转型，政策驱动下存量机组技改及掺烧生物质技术将成重点。
2、市场地位及占有率
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