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赣能股份(000899)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
江西赣能股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“江西省国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为电力。
2025年一季度，公司实现营收14.70亿元，同比小幅下降13.24%。扣非净利润1.92亿元，同比小幅下降4.97%。赣能股份2025年第一季度净利润1.87亿元，业绩同比小幅下降7.34%。本期经营活动产生的现金流净额为6.06亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降7.34%
本期净利润为1.87亿元，去年同期2.02亿元，同比小幅下降7.34%。
净利润同比小幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.52亿元，去年同期为1.60亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为3,400.46万元，去年同期为4,057.15万元，同比下降。
2、主营业务利润同比小幅下降4.82%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.70亿元 | 16.94亿元 | -13.24% |
| 营业成本 | 12.11亿元 | 14.39亿元 | -15.86% |
| 销售费用 | 10.12万元 | 8.87万元 | 14.18% |
| 管理费用 | 3,720.13万元 | 3,076.11万元 | 20.94% |
| 财务费用 | 4,526.66万元 | 4,819.00万元 | -6.07% |
| 研发费用 | 1,279.83万元 | 1,189.51万元 | 7.59% |
| 所得税费用 | 3.67万元 | 22.12元 | 165814.92% |
2025年一季度主营业务利润为1.52亿元，去年同期为1.60亿元，同比小幅下降4.82%。
虽然毛利率本期为17.63%，同比增长了2.57%，不过营业总收入本期为14.70亿元，同比小幅下降13.24%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
赣能股份属于电力生产与供应行业，核心业务涵盖火电、水电及新能源发电领域 近三年电力行业保持稳健增长，2022年全社会用电量达8.64万亿千瓦时，年均增速3.6%，非化石能源装机占比提升至49.6%。未来十年行业将加速向清洁能源转型，预计抽水蓄能、光伏等领域年均投资增速超15%，2025年新能源发电装机规模有望突破12亿千瓦，市场空间达万亿级
2、市场地位及占有率
作为江西省属能源骨干企业，赣能股份火电装机容量超3GW，区域市场份额占比约18%，新能源装机规模突破700MW，在省内光伏发电领域位列前三，抽水蓄能项目储备规模达2.4GW，系华中地区重要调峰电源供应商
3、主要竞争对手
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