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仟源医药(300254)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
山西仟源医药集团股份有限公司于2011年上市。公司的主营业务为医药，主要产品包括泌尿系统药、抗感染药、医药原料及中间体、戒烟药四项，泌尿系统药占比23.41%，抗感染药占比19.66%，医药原料及中间体占比9.50%，戒烟药占比7.58%。
2025年一季度，公司实现营收1.82亿元，同比小幅下降4.09%。扣非净利润279.04万元，同比大幅下降82.48%。仟源医药2025年第一季度净利润1,919.58万元，业绩同比下降23.05%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降23.05%
本期净利润为1,919.58万元，去年同期2,494.57万元，同比下降23.05%。
净利润同比下降的原因是：
虽然资产处置收益本期为788.14万元，去年同期为4.41万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为819.99万元，去年同期为1,342.96万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为486.34万元，去年同期为761.07万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降38.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.82亿元 | 1.90亿元 | -4.09% |
| 营业成本 | 5,541.29万元 | 6,450.52万元 | -14.10% |
| 销售费用 | 6,907.11万元 | 6,677.33万元 | 3.44% |
| 管理费用 | 2,796.74万元 | 2,740.75万元 | 2.04% |
| 财务费用 | 585.55万元 | 374.36万元 | 56.41% |
| 研发费用 | 1,289.15万元 | 1,204.82万元 | 7.00% |
| 所得税费用 | 305.45万元 | 110.06万元 | 177.53% |
2025年一季度主营业务利润为819.99万元，去年同期为1,342.96万元，同比大幅下降38.94%。
虽然毛利率本期为69.51%，同比小幅增长了3.55%，不过营业总收入本期为1.82亿元，同比小幅下降4.09%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅增长
仟源医药2025年一季度非主营业务利润为1,405.03万元，去年同期为1,261.67万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 819.99万元 | 42.72% | 1,342.96万元 | -38.94% |
| 营业外收入 | 609.93万元 | 31.77% | 765.84万元 | -20.36% |
| 资产处置收益 | 788.14万元 | 41.06% | 4.41万元 | 17762.21% |
| 其他 | 254.15万元 | 13.24% | 500.96万元 | -49.27% |
| 净利润 | 1,919.58万元 | 100.00% | 2,494.57万元 | -23.05% |
4、净现金流同比大幅下降730.03倍
2025年一季度，仟源医药净现金流为-6,249.86万元，去年同期为-8.55万元，较去年同期大幅下降730.03倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为928.73万元，同比大幅下降80.09%；（2）取得借款收到的现金本期为8,300.00万元，同比大幅增长34.73%。
但是（1）投资支付的现金本期为6,028.92万元，同比增长6,028.92万元；（2）偿还债务支付的现金本期为7,000.00万元，同比大幅增长69.99%。
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