平煤股份(601666)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
平顶山天安煤业股份有限公司于2006年上市。公司主营业务为煤炭开采、煤炭洗选加工和煤炭销售。产品主要有混煤、冶炼精煤、其他洗煤、材料销售、地质勘探。
根据平煤股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收54.00亿元，同比大幅下降34.50%。扣非净利润1.76亿元，同比大幅下降76.64%。平煤股份2025年第一季度净利润1.40亿元，业绩同比大幅下降82.38%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为煤炭采选业，主要产品包括冶炼精煤和混煤两项，其中冶炼精煤占比69.23%，混煤占比16.10%。
1、冶炼精煤
2022年-2024年冶炼精煤营收呈下降趋势，从2022年的259.75亿元，下降到2024年的209.64亿元。2022年-2024年冶炼精煤毛利率呈下降趋势，从2022年的42.32%，下降到了2024年的33.38%。
2、混煤
2021年-2024年混煤营收呈大幅下降趋势，从2021年的77.39亿元，大幅下降到2024年的48.76亿元。2024年混煤毛利率为14.06%，同比去年的14.02%基本持平。
3、材料销售
2021年-2024年材料销售营收呈大幅下降趋势，从2021年的4.84亿元，大幅下降到2024年的2.08亿元。2021年-2024年材料销售毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的6.86%，小幅下降到了2024年的6.3%。
4、地质勘探
2024年地质勘探营收5,957.35万元，同比去年的2,281.82万元大幅增长了161.08%。同期，2024年地质勘探毛利率为15.7%，同比去年的15.56%基本持平。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比下降34.50%，净利润同比下降82.38%
2025年一季度，平煤股份营业总收入为54.00亿元，去年同期为82.44亿元，同比大幅下降34.50%，净利润为1.40亿元，去年同期为7.96亿元，同比大幅下降82.38%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出9,196.65万元，去年同期支出3.07亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.26亿元，去年同期为10.90亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降79.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 54.00亿元 | 82.44亿元 | -34.50% |
| 营业成本 | 44.33亿元 | 60.29亿元 | -26.47% |
| 销售费用 | 4,977.32万元 | 5,112.59万元 | -2.65% |
| 管理费用 | 1.53亿元 | 3.47亿元 | -55.88% |
| 财务费用 | 2.88亿元 | 3.91亿元 | -26.37% |
| 研发费用 | 7,157.47万元 | 4,353.70万元 | 64.40% |
| 所得税费用 | 9,196.65万元 | 3.07亿元 | -70.07% |
2025年一季度主营业务利润为2.26亿元，去年同期为10.90亿元，同比大幅下降79.22%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为54.00亿元，同比大幅下降34.50%；（2）毛利率本期为17.90%，同比大幅下降了8.96%。
全球排名
截止到2025年9月24日，平煤股份近十二个月的滚动营收为303亿元，在炼焦煤行业中，平煤股份的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
炼焦煤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 淮北矿业 | 659 | 0.43 | 49 | 0.52 |
| 山西焦煤 | 453 | 0.00 | 31 | -9.30 |
| 潞安环能 | 359 | -7.40 | 24 | -28.52 |
| 平煤股份 | 303 | 0.65 | 23 | -7.01 |
| 永泰能源 | 284 | 1.55 | 16 | 13.61 |
| Alpha Metallurgical Resources | 211 | 9.40 | 13 | -13.40 |
| 冀中能源 | 187 | -15.84 | 12 | -23.88 |
| Core Natural Resources | 160 | 21.11 | 20 | 103.25 |
| SunCoke Energy | 138 | 9.95 | 6.85 | 30.25 |
| Warrior Met Coal | 109 | 12.92 | 18 | 18.43 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
平煤股份属于焦煤行业，是国内低硫优质主焦煤核心生产商。 焦煤行业近三年受钢铁产业需求支撑保持稳定发展，但受碳中和政策及清洁能源替代影响，市场空间增速放缓。未来行业将向精细化、低碳化转型，优质焦煤资源企业通过技术升级维持竞争力，预计2030年前焦煤在冶金领域仍存在约2.8亿吨/年的刚性需求，但市场份额将逐步向头部企业集中。
2、市场地位及占有率
平煤股份作为国内最大低硫主焦煤供应商，2024年末主焦煤年产能超2000万吨，占全国优质主焦煤市场份额约7%，在华东及中南地区冶金煤市场占有率超15%，产能规模位列焦煤行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 平煤股份（601666） | 国内低硫主焦煤领军企业，拥有完整的采选加工产业链 | 2025年主焦煤产能突破2000万吨，冶金煤市占率7% |
| 淮北矿业（600985） | 安徽省属焦煤龙头企业，煤电一体化布局完善 | 焦煤年产能1000万吨，华东市场占有率4% |
| 山西焦煤（000983） | 全国最大焦煤生产基地，控股股东资源储备雄厚 | 2025年焦煤产量1500万吨，华北市场占有率5.3% |
| 潞安环能（601699） | 山西重点焦煤企业，煤化工产业链协同发展 | 焦煤年产能1200万吨，高端冶金煤占比超60% |
| 盘江股份（600395） | 西南地区最大焦煤供应商，区域市场优势显著 | 焦煤年产能800万吨，西南市场占有率3% |
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