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兰花科创(600123)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
山西兰花科技创业股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“晋城市工业和信息化局（晋城市人民政府国有资产监督管理委员会）”。公司的主要业务为煤炭业务，占比高达71.27%，主要产品包括煤炭和化肥两项，其中煤炭占比71.05%，化肥占比15.55%。
2025年一季度，公司实现营收21.92亿元，同比小幅下降3.08%。扣非净利润3,267.81万元，同比大幅下降75.57%。兰花科创2025年第一季度净利润182.30万元，业绩同比大幅下降97.69%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低3.08%，净利润同比大幅降低97.69%
2025年一季度，兰花科创营业总收入为21.92亿元，去年同期为22.62亿元，同比小幅下降3.08%，净利润为182.30万元，去年同期为7,898.05万元，同比大幅下降97.69%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,135.70万元，去年同期支出1.26亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4,364.69万元，去年同期为2.15亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降79.69%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.92亿元 | 22.62亿元 | -3.08% |
| 营业成本 | 16.58亿元 | 16.05亿元 | 3.28% |
| 销售费用 | 1,897.90万元 | 2,288.34万元 | -17.06% |
| 管理费用 | 2.41亿元 | 1.83亿元 | 32.01% |
| 财务费用 | 4,474.39万元 | 5,640.29万元 | -20.67% |
| 研发费用 | 345.22万元 | 877.16万元 | -60.64% |
| 所得税费用 | 5,135.70万元 | 1.26亿元 | -59.15% |
2025年一季度主营业务利润为4,364.69万元，去年同期为2.15亿元，同比大幅下降79.69%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为21.92亿元，同比小幅下降3.08%；（2）管理费用本期为2.41亿元，同比大幅增长32.01%；（3）毛利率本期为24.39%，同比下降了4.66%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
兰花科创属于煤炭行业，核心业务为无烟煤开采及煤化工产品生产。 近三年煤炭行业在政策引导下加速绿色转型，2024年清洁能源占比提升推动传统煤企向精细化、低碳化延伸。尽管短期市场受能源结构调整影响，但无烟煤在化工、冶金等领域的刚性需求支撑行业基本面，预计未来三年行业规模将保持年均2%-3%的温和增长，高端煤化工细分市场增速或达5%-8%。
2、市场地位及占有率
作为中国最大无烟煤生产基地沁水煤田的核心企业，兰花科创保有16.01亿吨煤炭储量，2024年无烟煤产量占国内总产量约3.2%，位列行业前十，在山西省属煤企中稳居第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 兰花科创（600123） | 无烟煤及煤化工产品生产商 | 2024年无烟煤产量占国内总产量3.2%，沁水煤田资源储量16.01亿吨 |
| 中国神华（601088） | 煤电一体化综合能源集团 | 煤炭板块市占率超8%，2024年自产煤规模突破3亿吨 |
| 中煤能源（601898） | 煤炭生产与煤机制造龙头企业 | 煤炭资源量超270亿吨，2024年煤化工业务营收占比提升至18% |
| 山西焦煤（000983） | 炼焦煤生产及焦化加工企业 | 炼焦煤市占率约6.5%，2024年控股矿井核定产能达1.84亿吨 |
| 兖矿能源（600188） | 国际化煤炭及高端化工企业 | 境外资产占比35%，2024年高端化工品营收同比增长12% |
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