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仙鹤股份(603733)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

仙鹤股份有限公司于2018年上市,实际控制人为“王敏强”。公司主营业务为研发、生产和销售高性能纸基功能材料及其浆类原材料和化学原材料。

根据仙鹤股份2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收29.91亿元,同比大幅增长35.42%。扣非净利润2.24亿元,同比小幅下降5.46%。仙鹤股份2025年第一季度净利润2.38亿元,业绩同比小幅下降12.25%。

PART 1
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营业收入情况

1、日用消费系列

2020年-2024年日用消费系列营收呈大幅增长趋势,从2020年的17.64亿元,大幅增长到2024年的48.33亿元。2022年-2024年日用消费系列毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的10.0%,大幅增长到了2024年的16.5%。

2、食品与医疗包装材料系列

2020年-2024年食品与医疗包装材料系列营收呈大幅增长趋势,从2020年的8.50亿元,大幅增长到2024年的18.59亿元。2024年食品与医疗包装材料系列毛利率为10.28%,同比去年的6.92%大幅增长了48.55%。

3、烟草行业配套系列

2019年-2024年烟草行业配套系列营收呈增长趋势,从2019年的7.04亿元,增长到2024年的9.07亿元。2022年-2024年烟草行业配套系列毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的15.15%,大幅增长到了2024年的22.81%。

2020年,该产品名称由“烟草行业用纸”变更为“烟草行业配套系列”。

4、电气及工业用材系列

2018年-2024年电气及工业用材系列营收呈大幅增长趋势,从2018年的3.07亿元,大幅增长到2024年的8.00亿元。2024年电气及工业用材系列毛利率为18.15%,同比去年的14.25%增长了27.37%。

2023年,该产品名称由“电气及工业用纸系列”变更为“电气及工业用材系列”。

5、商务交流及出版印刷材料系

2021年-2024年商务交流及出版印刷材料系营收呈下降趋势,从2021年的8.35亿元,下降到2024年的6.92亿元。2022年-2024年商务交流及出版印刷材料系毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的11.8%,大幅增长到了2024年的18.99%。

2024年,该产品名称由“商务交流及出版印刷材料系列”变更为“商务交流及出版印刷材料系”。

PART 2
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

1、营业总收入同比大幅增加35.42%,净利润同比小幅降低12.25%

2025年一季度,仙鹤股份营业总收入为29.91亿元,去年同期为22.09亿元,同比大幅增长35.42%,净利润为2.38亿元,去年同期为2.71亿元,同比小幅下降12.25%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出1,739.04万元,去年同期支出3,810.68万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为2.29亿元,去年同期为2.55亿元,同比小幅下降;(2)资产减值损失本期损失4,038.36万元,去年同期损失1,809.82万元,同比大幅增长;(3)其他收益本期为1,995.56万元,去年同期为3,256.84万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比小幅下降10.47%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 29.91亿元 22.09亿元 35.42%
营业成本 25.55亿元 18.11亿元 41.06%
销售费用 830.51万元 536.87万元 54.70%
管理费用 4,613.04万元 3,447.32万元 33.82%
财务费用 9,057.43万元 5,628.36万元 60.93%
研发费用 4,116.13万元 2,963.45万元 38.90%
所得税费用 1,739.04万元 3,810.68万元 -54.36%

2025年一季度主营业务利润为2.29亿元,去年同期为2.55亿元,同比小幅下降10.47%。

虽然营业总收入本期为29.91亿元,同比大幅增长35.42%,不过毛利率本期为14.60%,同比下降了3.41%,导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 3
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全球排名

截止到2025年9月24日,仙鹤股份近十二个月的滚动营收为103亿元,在特种纸行业中,仙鹤股份的全球营收规模排名为1名,全国排名为1名。

特种纸营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
仙鹤股份 103 19.52 10 -0.42
五洲特纸 77 27.55 3.62 -2.48
冠豪高新 76 0.85 1.84 9.82
华旺科技 38 8.63 4.69 1.49
齐峰新材 34 -2.91 1.12 -12.07
恒丰纸业 28 11.12 1.16 4.54
民丰特纸 15 -1.49 0.72 7.28
恒达新材 10 9.97 0.68 -12.90
松炀资源 7.27 6.77 -2.36 --
民士达 4.08 23.26 1.01 39.19

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

仙鹤股份属于特种纸制造行业,专注于高性能纸基功能材料的研发与生产。 特种纸行业近三年呈现稳步增长态势,2022-2024年市场规模年均复合增速约5.8%,2025年预计突破1600亿元。行业受环保政策驱动加速整合,头部企业通过全产业链布局和技术创新提升竞争力,食品医疗包装、新能源用纸等细分领域需求显著增长,推动行业向高附加值、绿色低碳方向升级。

2、市场地位及占有率

仙鹤股份是国内特种纸行业龙头企业,年产能超100万吨,产品覆盖六大系列60余品种,烟草配套、装饰原纸等细分领域市占率居前,其中装饰原纸合资品牌“夏王纸业”全球市场份额约15%。

3、主要竞争对手

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