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双一科技(300690)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
山东双一科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“王庆华”。公司主要产品包括模具类和风电配套类两项，其中模具类占比46.47%，风电配套类占比35.57%。
2025年一季度，公司实现营收1.93亿元，同比大幅增长47.82%。扣非净利润2,133.34万元，同比大幅增长182.66%。双一科技2025年第一季度净利润3,019.62万元，业绩同比大幅增长9.12倍。本期经营活动产生的现金流净额为-1,568.83万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加47.82%，净利润同比增加9.12倍
2025年一季度，双一科技营业总收入为1.93亿元，去年同期为1.31亿元，同比大幅增长47.82%，净利润为3,019.62万元，去年同期为298.52万元，同比大幅增长9.12倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2,588.35万元，去年同期为721.54万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为775.98万元，去年同期为-324.46万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长2.59倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.93亿元 | 1.31亿元 | 47.82% |
| 营业成本 | 1.41亿元 | 1.02亿元 | 38.25% |
| 销售费用 | 326.32万元 | 413.84万元 | -21.15% |
| 管理费用 | 1,265.42万元 | 1,176.81万元 | 7.53% |
| 财务费用 | -342.24万元 | -104.98万元 | -226.00% |
| 研发费用 | 1,139.40万元 | 436.36万元 | 161.12% |
| 所得税费用 | 450.71万元 | 187.32万元 | 140.61% |
2025年一季度主营业务利润为2,588.35万元，去年同期为721.54万元，同比大幅增长2.59倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1.93亿元，同比大幅增长47.82%；（2）毛利率本期为26.98%，同比增长了5.06%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
双一科技2025年一季度非主营业务利润为881.99万元，去年同期为-235.70万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,588.35万元 | 85.72% | 721.54万元 | 258.73% |
| 公允价值变动收益 | 775.98万元 | 25.70% | -324.46万元 | 339.16% |
| 其他 | 123.08万元 | 4.08% | 54.81万元 | 124.57% |
| 净利润 | 3,019.62万元 | 100.00% | 298.52万元 | 911.54% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
双一科技主营业务为风电设备配套复合材料制品的研发、生产及销售，属于风电设备制造业中的复合材料细分领域。 全球风电行业近三年保持年均12%复合增速，中国陆上风电装机量占全球45%，海上风电装机量2024年同比增长28%。政策驱动下，2025年全球风电复合材料市场规模预计突破1200亿元，叶片大型化与轻量化趋势推动碳纤维及玻璃纤维复合材料需求，海上风电项目占比提升至35%，带动行业技术迭代加速。
2、市场地位及占有率
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