三力制药(603439)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
贵州三力制药股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“张海”。公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括呼吸系统用药和补益用药两项，其中呼吸系统用药占比67.83%，补益用药占比17.65%。
2025年三季度，公司实现营收10.38亿元，同比下降28.24%。扣非净利润6,642.86万元，同比大幅下降64.49%。三力制药2025年第三季度净利润8,367.73万元，业绩同比大幅下降57.91%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降57.91%
本期净利润为8,367.73万元，去年同期1.99亿元，同比大幅下降57.91%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出897.61万元，去年同期支出3,448.43万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为7,412.74万元，去年同期为2.29亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降67.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.38亿元 | 14.47亿元 | -28.24% |
| 营业成本 | 3.26亿元 | 4.45亿元 | -26.79% |
| 销售费用 | 4.87亿元 | 5.98亿元 | -18.63% |
| 管理费用 | 1.13亿元 | 1.18亿元 | -4.22% |
| 财务费用 | 533.27万元 | 1,135.09万元 | -53.02% |
| 研发费用 | 1,939.10万元 | 2,983.92万元 | -35.02% |
| 所得税费用 | 897.61万元 | 3,448.43万元 | -73.97% |
2025年三季度主营业务利润为7,412.74万元，去年同期为2.29亿元，同比大幅下降67.64%。
虽然销售费用本期为4.87亿元，同比下降18.63%，不过营业总收入本期为10.38亿元，同比下降28.24%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
贵州三力2025年三季度非主营业务利润为1,852.60万元，去年同期为422.14万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,412.74万元 | 88.59% | 2.29亿元 | -67.64% |
| 信用减值损失 | 887.87万元 | 10.61% | -331.12万元 | 368.15% |
| 其他 | 1,001.93万元 | 11.97% | 1,262.38万元 | -20.63% |
| 净利润 | 8,367.73万元 | 100.00% | 1.99亿元 | -57.91% |
4、净现金流同比大幅下降5.14倍
2025年三季度，贵州三力净现金流为-2.09亿元，去年同期为-3,407.44万元，较去年同期大幅下降5.14倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 2.07亿元 | 683.63% | 取得借款收到的现金 | 4.50亿元 | 149.80% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 13.27亿元 | -8.98% | 支付其他与经营活动有关的现金 | 5.29亿元 | -17.43% |
| 偿还债务支付的现金 | 2.76亿元 | 75.63% |
行业分析
1、行业发展趋势
贵州三力属于医药制造业，核心聚焦于中成药及化学药研发生产，重点布局咽喉疾病、心脑血管等治疗领域。 医药制造业近三年受政策支持及老龄化驱动，市场规模稳步增长，2025年预计突破3.2万亿元。行业加速向创新药、高端仿制药转型，中药配方颗粒及独家品种市场扩容显著，2025年中药板块增速预计达8%。政策端带量采购常态化倒逼企业提升研发效率，同时医保目录动态调整为创新药提供增量空间。
2、市场地位及占有率
贵州三力以开喉剑喷雾剂为核心单品，占据儿童咽喉疾病中成药市场领先地位，该产品在咽喉类中成药市场占有率超20%，2025年销售收入预计突破15亿元，位列细分领域前三。
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