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小商品城(600415)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
浙江中国小商品城集团股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“义乌市人民政府国有资产监督管理办公室”。公司的核心业务有两块，一块是商品销售，一块是市场经营，主要产品包括销售商品和小商品城市场商位使用及其经营配套服务两项，其中销售商品占比58.81%，小商品城市场商位使用及其经营配套服务占比28.83%。
2025年三季度，公司实现营收130.61亿元，同比增长23.07%。扣非净利润33.92亿元，同比大幅增长48.59%。小商品城2025年第三季度净利润34.65亿元，业绩同比大幅增长48.57%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长48.57%
本期净利润为34.65亿元，去年同期23.32亿元，同比大幅增长48.57%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出9.28亿元，去年同期支出6.44亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为40.63亿元，去年同期为26.95亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长50.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 130.61亿元 | 106.13亿元 | 23.07% |
| 营业成本 | 81.99亿元 | 72.17亿元 | 13.61% |
| 销售费用 | 1.62亿元 | 1.30亿元 | 24.64% |
| 管理费用 | 3.40亿元 | 3.38亿元 | 0.66% |
| 财务费用 | 1,263.20万元 | 7,987.35万元 | -84.19% |
| 研发费用 | 7,783.83万元 | 1,829.08万元 | 325.56% |
| 所得税费用 | 9.28亿元 | 6.44亿元 | 44.00% |
2025年三季度主营业务利润为40.63亿元，去年同期为26.95亿元，同比大幅增长50.73%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为130.61亿元，同比增长23.07%；（2）毛利率本期为37.23%，同比增长了5.23%。
3、净现金流由负转正
2025年三季度，小商品城净现金流为23.81亿元，去年同期为-11.47亿元，由负转正。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
小商品城属于商贸流通行业中的小商品批发与国际贸易综合服务领域。 近三年，小商品行业在疫情后加速复苏，2023年义乌市场日均客流量恢复至2019年水平，外贸出口保持两位数增长。行业向数字化转型，线上平台GMV年增速超15%，跨境支付、物流履约等生态服务逐步完善。未来三年，行业将依托全球供应链整合及数字贸易服务能力提升，进一步拓展新兴市场，预计市场空间突破5000亿元。
2、市场地位及占有率
小商品城是全球最大的小商品集散中心，管理超640万平方米实体市场，覆盖230多个国家和地区，2024年第三季度义乌市出口总值同比增长17.2%，其线上平台chinagoods前三季度GMV超608亿元，占据国内小商品B2B线上交易核心份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 小商品城（600415） | 全球最大小商品批发市场运营商，覆盖线下实体市场和线上chinagoods平台 | 2024年第三季度净利润8.81亿元，同比增长176.73%；chinagoods平台前三季度GMV超608亿元 |
| 轻纺城（600790） | 中国轻纺纺织品专业市场龙头，主营纺织品交易及配套服务 | 2024年三季度纺织品市场成交额同比增12%，线上交易占比提升至28% |
| 海宁皮城（002344） | 皮革专业市场运营商，聚焦皮革制品批发与零售 | 2024年皮革制品出口额同比增长9%，跨境电商平台交易额突破50亿元 |
| 汉商集团（600774） | 综合性商贸企业，涉及会展、零售及市场运营 | 2024年商贸板块营收占比超65%，新增3家数字化供应链合作企业 |
| 合肥百货（000417） | 区域零售龙头，覆盖百货、农产品批发等多元业态 | 2024年农批市场交易规模突破80亿元，生鲜供应链营收占比达22% |
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