龙蟠科技(603906)2025年三季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
江苏龙蟠科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“石俊峰”。公司的主要业务为磷酸铁锂正极材料，占比高达75.13%。
2025年三季度，公司实现营收58.25亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.72亿元，较去年同期亏损有所减小。龙蟠科技2025年第三季度净利润-1.31亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2025年三季度，龙蟠科技营业总收入为58.25亿元，去年同期为56.61亿元，同比基本持平，净利润为-1.31亿元，去年同期为-3.72亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,444.17万元，去年同期收益2,805.46万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1.40亿元，去年同期为-3.12亿元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期支出1,648.98万元，去年同期支出7,808.54万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失8,450.67万元，去年同期损失1.41亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 58.25亿元 | 56.61亿元 | 2.91% |
| 营业成本 | 50.27亿元 | 49.95亿元 | 0.64% |
| 销售费用 | 1.21亿元 | 1.16亿元 | 4.52% |
| 管理费用 | 2.91亿元 | 2.77亿元 | 5.26% |
| 财务费用 | 1.78亿元 | 1.86亿元 | -3.85% |
| 研发费用 | 3.11亿元 | 3.70亿元 | -16.10% |
| 所得税费用 | 1,648.98万元 | 7,808.54万元 | -78.88% |
2025年三季度主营业务利润为-1.40亿元，去年同期为-3.12亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为58.25亿元，同比有所增长2.91%；（2）研发费用本期为3.11亿元，同比下降16.10%；（3）毛利率本期为13.70%，同比增长了1.94%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
龙蟠科技2025年三季度非主营业务利润为2,572.54万元，去年同期为1,803.25万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.40亿元 | 107.04% | -3.12亿元 | 55.03% |
| 投资收益 | 1,456.91万元 | -11.10% | -829.65万元 | 275.61% |
| 公允价值变动收益 | -2,544.98万元 | 19.39% | -899.10万元 | -183.06% |
| 资产减值损失 | -8,450.67万元 | 64.37% | -1.41亿元 | 39.94% |
| 其他收益 | 1.39亿元 | -105.92% | 1.37亿元 | 1.30% |
| 信用减值损失 | -2,444.17万元 | 18.62% | 2,805.46万元 | -187.12% |
| 其他 | 1,230.36万元 | -9.37% | 1,304.90万元 | -5.71% |
| 净利润 | -1.31亿元 | 100.00% | -3.72亿元 | 64.76% |
资产负债率同比增加
2025年三季度，企业资产负债率为79.24%，去年同期为76.00%，同比小幅增长了3.24%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从73.49%增长至79.24%。
1、负债增加原因
龙蟠科技负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了13.55亿元，去年同期流出13.38亿元，同比基本持平。主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为9.13亿元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为9.13亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5.52亿元，同比增长。
2、偿债能力：利息保障倍数同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.91 | 0.99 | 1.06 | 1.53 | 1.38 |
| 速动比率 | 0.77 | 0.78 | 0.79 | 1.04 | 0.99 |
| 现金比率(%) | 0.47 | 0.36 | 0.38 | 0.43 | 0.40 |
| 资产负债率(%) | 79.24 | 76.00 | 73.49 | 55.45 | 52.44 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.99 | 0.22 | 6.47 | 0.56 | 2.74 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.01 | 0.02 | -0.06 | -0.58 | 0.01 |
| 货币资金/短期债务 | 0.41 | 0.34 | 0.33 | 0.35 | 0.56 |
流动比率为0.91，去年同期为0.99，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为-0.01，去年同期为0.02，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
而且货币资金/短期债务本期为0.41，去年同期为0.34，货币资金/短期债务连续两年都较低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 79.24% | 76.00 | 50.27% |
| 流动比率 | 0.91 | 0.99 | 1.37 |
| 速动比率 | 0.77 | 0.78 | 1.05 |
| 应收账款周转率 | 3.72 | 2.98 | 2.90 |
| 存货周转率 | 3.43 | 3.06 | 3.11 |
| 净资产收益率 | -3.69% | -10.25 | 0.65% |
| 研发费用率 | 5.33% | 6.54 | 4.27% |
| 销售费用率 | 2.07% | 2.04 | 0.80% |
2025年三季报，龙蟠科技主要财务指标：
1. 资产负债率为79.24%，较上年同期增长3.24个百分点（上年同期为76.00%）；指标值远高于行业中值（行业中值为50.27%），总体债务负担显著高于行业平均水平。
2. 流动比率为0.91，较上年同期下降0.08（上年同期为0.99）；指标值低于行业中值（行业中值为1.37），短期偿债能力低于行业平均水平。
3. 速动比率为0.77，较上年同期变动-0.01（上年同期为0.78）；指标值低于行业中值（行业中值为1.05），表明公司的即时偿债能力也低于行业平均。
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