华资实业(600191)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
包头华资实业股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“张文国”。公司的主营业务为食品制造业，主要产品包括酒精和谷朊粉两项，其中酒精占比49.01%，谷朊粉占比40.33%。
2025年三季度，公司实现营收4.15亿元，同比基本持平。扣非净利润1,699.20万元，同比大幅增长171.37%。华资实业2025年第三季度净利润5,726.89万元，业绩同比大幅增长31.94%。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加31.94%
2025年三季度，华资实业营业总收入为4.15亿元，去年同期为4.14亿元，同比基本持平，净利润为5,726.89万元，去年同期为4,340.62万元，同比大幅增长31.94%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2,936.64万元，去年同期为-1,487.50万元，亏损增大；
但是（1）投资收益本期为5,000.75万元，去年同期为1,978.34万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为1,168.30万元，去年同期为0.00元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.15亿元 | 4.14亿元 | 0.27% |
| 营业成本 | 3.89亿元 | 3.82亿元 | 1.83% |
| 销售费用 | 185.86万元 | 96.73万元 | 92.15% |
| 管理费用 | 3,484.70万元 | 3,426.62万元 | 1.70% |
| 财务费用 | 1,395.19万元 | 768.42万元 | 81.57% |
| 研发费用 | 178.68万元 | - | |
| 所得税费用 | 342.53万元 | 279.85万元 | 22.40% |
2025年三季度主营业务利润为-2,936.64万元，去年同期为-1,487.50万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）财务费用本期为1,395.19万元，同比大幅增长81.57%；（2）研发费用本期为178.68万元，同比有所下降0%；（3）毛利率本期为6.20%，同比下降了1.44%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
华资实业2025年三季度非主营业务利润为9,006.06万元，去年同期为6,107.97万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,936.64万元 | -51.28% | -1,487.50万元 | -97.42% |
| 投资收益 | 5,000.75万元 | 87.32% | 1,978.34万元 | 152.78% |
| 信用减值损失 | 2,836.74万元 | 49.53% | 3,851.10万元 | -26.34% |
| 资产处置收益 | 1,168.30万元 | 20.40% | - | |
| 其他 | 1.32万元 | 0.02% | 295.86万元 | -99.56% |
| 净利润 | 5,726.89万元 | 100.00% | 4,340.62万元 | 31.94% |
行业分析
1、行业发展趋势
华资实业属于农副食品加工业中的其他农产品加工细分领域，核心业务为甜菜制糖及粮食深加工。 农副食品加工业近三年受消费升级和健康饮食需求驱动，市场规模稳步扩张，年复合增长率约5%。未来行业将向绿色加工、高附加值产品延伸，甜菜制糖领域因区域资源集中呈现整合趋势，预计2025年国内糖业加工规模突破1500亿元，健康糖源和功能性食品添加剂需求占比提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
华资实业是我国甜菜制糖领域唯一上市公司，拥有“草原”牌驰名商标，在北方甜菜糖产区占据主导地位，但行业整体市占率不足3%，2023年营收6.37亿元位列细分赛道中游，核心产品谷朊粉和食用酒精在区域市场占有率超15%。
3、主要竞争对手
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