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广农糖业(000911)2025年三季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
广西农投糖业集团股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为工业，主要产品包括自产糖和物流仓储两项，其中自产糖占比70.75%，物流仓储占比6.83%。
2025年三季度，公司实现营收17.44亿元，同比下降18.81%。扣非净利润-1,803.50万元，较去年同期亏损有所减小。广农糖业2025年第三季度净利润-764.07万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低18.81%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，广农糖业营业总收入为17.44亿元，去年同期为21.48亿元，同比下降18.81%，净利润为-764.07万元，去年同期为-3,081.06万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,184.26万元，去年同期损失241.58万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-819.05万元，去年同期为-3,114.36万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益427.87万元，去年同期损失1,290.74万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.44亿元 | 21.48亿元 | -18.81% |
| 营业成本 | 15.25亿元 | 18.97亿元 | -19.61% |
| 销售费用 | 3,362.24万元 | 3,700.21万元 | -9.13% |
| 管理费用 | 1.13亿元 | 1.19亿元 | -5.42% |
| 财务费用 | 6,352.43万元 | 1.03亿元 | -38.33% |
| 研发费用 | 744.63万元 | 1,048.24万元 | -28.96% |
| 所得税费用 | 793.13万元 | 671.82万元 | 18.06% |
2025年三季度主营业务利润为-819.05万元，去年同期为-3,114.36万元，较去年同期亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比增长
广农糖业2025年三季度非主营业务利润为848.10万元，去年同期为705.11万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -819.05万元 | 107.20% | -3,114.36万元 | 73.70% |
| 资产减值损失 | -1,184.26万元 | 154.99% | -241.58万元 | -390.22% |
| 营业外支出 | 185.06万元 | -24.22% | 346.51万元 | -46.59% |
| 其他收益 | 1,783.11万元 | -233.37% | 2,405.95万元 | -25.89% |
| 信用减值损失 | 427.87万元 | -56.00% | -1,290.74万元 | 133.15% |
| 其他 | 6.43万元 | -0.84% | 177.99万元 | -96.39% |
| 净利润 | -764.07万元 | 100.00% | -3,081.06万元 | 75.20% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
广农糖业属于制糖及农产品加工行业。 制糖行业近三年受国际市场波动及国内供需调整影响，整体产能利用率承压，2024年国内食糖消费量预计达1580万吨，年复合增长率约1.8%，市场空间趋于稳定。未来行业将聚焦降本增效，通过技术改造提升产能利用率，同时向高附加值糖产品及副产品综合利用延伸，糖蜜深加工、仓储物流整合或成新增长点。
2、市场地位及占有率
广农糖业在国内制糖行业中属于区域性龙头企业，2024年自有仓储标准仓容约8.8万吨，糖业加工产能位列行业前十，但全国原糖加工市场占有率不足3%，在华南地区白糖流通领域占有率约5%-8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 广农糖业（000911） | 主营食糖生产及仓储物流服务 | 2025年募投项目新增白糖仓容5.5万吨，预计达产后年吞吐量28万吨 |
| 南宁糖业（000911） | 国内大型制糖及综合利用企业 | 2024年甘蔗糖产量占全国总量约8%，华南地区终端渠道覆盖率达35% |
| 中粮糖业（600737） | 央企背景全产业链糖业集团 | 2025年原糖进口配额占比超30%，精炼糖产能规模居行业首位 |
| 粤桂股份（000833） | 制糖及矿产综合开发企业 | 2024年机制糖业务营收占比42%，甘蔗渣生物质发电项目贡献利润增长15% |
| 华资实业（600191） | 甜菜制糖及农产品加工企业 | 北方甜菜糖核心供应商，2024年甜菜糖产量占全国总产量12% |
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