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杉杉股份(600884)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
宁波杉杉股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“郑永刚”。公司的核心业务有两块，一块是偏光片，一块是负极材料。
2025年三季度，公司实现营收148.09亿元，同比小幅增长11.48%。扣非净利润2.23亿元，同比大幅增长5.13倍。杉杉股份2025年第三季度净利润3.28亿元，业绩同比大幅增长5.29倍。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加11.48%，净利润同比大幅增加5.29倍
2025年三季度，杉杉股份营业总收入为148.09亿元，去年同期为132.84亿元，同比小幅增长11.48%，净利润为3.28亿元，去年同期为5,217.63万元，同比大幅增长5.29倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1.62亿元，去年同期收益326.20万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4.78亿元，去年同期为9,482.57万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-2,099.69万元，去年同期为-1.22亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比大幅增长4.04倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 148.09亿元 | 132.84亿元 | 11.48% |
| 营业成本 | 123.46亿元 | 112.79亿元 | 9.46% |
| 销售费用 | 2.14亿元 | 1.77亿元 | 20.37% |
| 管理费用 | 3.83亿元 | 4.69亿元 | -18.24% |
| 财务费用 | 4.21亿元 | 3.94亿元 | 6.92% |
| 研发费用 | 8.59亿元 | 7.89亿元 | 8.83% |
| 所得税费用 | 1.17亿元 | 8,462.75万元 | 38.24% |
2025年三季度主营业务利润为4.78亿元，去年同期为9,482.57万元，同比大幅增长4.04倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为148.09亿元，同比小幅增长11.48%；（2）毛利率本期为16.63%，同比小幅增长了1.54%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
杉杉股份属于锂离子电池材料行业，核心业务涵盖负极材料及偏光片领域。 锂离子电池材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动，市场规模持续扩张，但2023年受终端需求增速放缓及行业去库存影响，阶段性供需失衡导致盈利承压。未来随着全球能源转型深化，硅基负极、一体化产能布局将成为技术升级方向，预计2025年负极材料市场规模将突破2000亿元，年复合增长率约20%。
2、市场地位及占有率
杉杉股份为全球锂电负极材料龙头，2024年负极材料市占率21%，居国内市场首位；偏光片业务全球市场份额34%，持续领跑大尺寸显示领域，双主业协同巩固行业领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 杉杉股份（600884） | 全球负极材料及偏光片双龙头企业 | 2024年负极材料市占率21%居首，偏光片全球份额34% |
| 璞泰来（603659） | 锂电负极及隔膜材料综合供应商 | 负极产能超15万吨，一体化布局深化 |
| 中科电气（300035） | 专注于锂电负极材料研发生产 | 2024年石墨化自供率提升至80%，成本优势显著 |
| 尚太科技（001301） | 人造石墨负极核心制造商 | 山西基地投产推动产能翻倍，客户覆盖宁德时代等头部企业 |
| 翔丰华（300890） | 动力电池负极材料专业供应商 | 硅碳负极技术储备领先，2024年新增产能逐步释放 |
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