ST华铭(300462)2025年三季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈
上海华铭智能终端设备股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“张亮”。公司的核心业务有两块，一块是交运设备行业，一块是智能交通行业，主要产品包括AFC设备类、ETC相关收入、热管理设备销售三项，AFC设备类占比49.66%，ETC相关收入占比23.16%，热管理设备销售占比18.02%。
2025年三季度，公司实现营收5.13亿元，同比增长24.36%。扣非净利润-76.32万元，较去年同期亏损有所减小。ST华铭2025年第三季度净利润-239.89万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加24.36%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，ST华铭营业总收入为5.13亿元，去年同期为4.12亿元，同比增长24.36%，净利润为-239.89万元，去年同期为-5,009.99万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期支出338.68万元，去年同期收益1,206.02万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3,200.06万元，去年同期为-1,788.25万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失2,034.00万元，去年同期损失4,931.54万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.13亿元 | 4.12亿元 | 24.36% |
| 营业成本 | 3.53亿元 | 3.03亿元 | 16.28% |
| 销售费用 | 2,376.88万元 | 2,825.46万元 | -15.88% |
| 管理费用 | 6,001.76万元 | 5,369.59万元 | 11.77% |
| 财务费用 | 186.79万元 | 148.26万元 | 25.98% |
| 研发费用 | 3,743.50万元 | 4,087.43万元 | -8.41% |
| 所得税费用 | 338.68万元 | -1,206.02万元 | 128.08% |
2025年三季度主营业务利润为3,200.06万元，去年同期为-1,788.25万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为5.13亿元，同比增长24.36%；（2）毛利率本期为31.21%，同比增长了4.78%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
ST华铭2025年三季度非主营业务利润为-3,101.27万元，去年同期为-4,427.77万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,200.06万元 | -1333.98% | -1,788.25万元 | 278.95% |
| 投资收益 | 526.67万元 | -219.55% | 348.54万元 | 51.11% |
| 公允价值变动收益 | -827.37万元 | 344.90% | 169.49万元 | -588.15% |
| 资产减值损失 | -1,056.53万元 | 440.42% | -563.89万元 | -87.36% |
| 营业外收入 | 128.78万元 | -53.68% | 354.36万元 | -63.66% |
| 其他收益 | 111.28万元 | -46.39% | 179.21万元 | -37.91% |
| 信用减值损失 | -2,034.00万元 | 847.90% | -4,931.54万元 | 58.76% |
| 资产处置收益 | 58.55万元 | -24.41% | 42.34万元 | 38.30% |
| 其他 | 8.66万元 | -3.61% | 26.27万元 | -67.02% |
| 净利润 | -239.89万元 | 100.00% | -5,009.99万元 | 95.21% |
行业分析
1、行业发展趋势
华铭智能属于智能交通设备制造行业，专注于轨道交通自动售检票系统（AFC）及城市道路交通智能化终端设备的研发与生产。 智能交通行业近三年受政策推动及智慧城市需求驱动，年均复合增长率约12%，2024年市场规模突破2500亿元。未来三年，车路协同、自动驾驶技术普及及ETC深化应用将推动行业向集成化、数字化发展，预计2027年市场空间超3500亿元。
2、市场地位及占有率
华铭智能在国内轨道交通AFC设备细分领域处于第二梯队，ETC设备市场份额约8%-10%，核心产品覆盖全国30%以上地铁线路，但在整体智能交通终端市场的综合占有率不足5%。
3、主要竞争对手
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