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中环海陆(301040)2025年三季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
张家港中环海陆高端装备股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“吴君三”。公司的主要业务为风电，占比高达79.13%，其中轴承锻件为第一大收入来源，占比83.36%。
2025年三季度，公司实现营收5.54亿元，同比增长25.77%。扣非净利润-6,849.48万元，较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-645.20万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.54亿元 | 4.40亿元 | 25.77% |
| 营业成本 | 5.49亿元 | 4.52亿元 | 21.56% |
| 销售费用 | 681.81万元 | 532.04万元 | 28.15% |
| 管理费用 | 1,879.97万元 | 2,122.41万元 | -11.42% |
| 财务费用 | 1,541.61万元 | 1,610.62万元 | -4.29% |
| 研发费用 | 1,655.88万元 | 1,256.38万元 | 31.80% |
| 所得税费用 | -22.35万元 | -304.31万元 | 92.66% |
2025年三季度主营业务利润为-5,499.63万元，去年同期为-6,857.52万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于营业总收入本期为5.54亿元，同比增长25.77%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中环海陆属于高端装备制造业中的金属锻件细分领域，核心产品为风电、工程机械等重型装备配套的特种锻件。 近三年，受碳中和政策驱动，风电锻件行业经历高速增长，但2023年后进入调整期，市场竞争加剧导致价格下行压力显著。2024年行业集中度提升，海上风电和大兆瓦机型锻件需求释放，预计2025年全球风电锻件市场规模将突破500亿元，龙头企业加速向高附加值产品转型，但原材料价格波动和产能过剩风险仍存。
2、市场地位及占有率
中环海陆在国内风电锻件领域处于第二梯队，2024年风电业务营收占比78.33%，但受行业价格竞争拖累，其细分领域市占率约3%-5%，低于恒润股份（约8%）、海锅股份（约6%）等头部企业，核心竞争优势体现在大兆瓦轴承锻件技术储备。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中环海陆（301040） | 风电轴承锻件核心供应商 | 2025年风电锻件营收占比78% 大兆瓦产品验证进度领先 |
| 恒润股份（603985） | 海上风电法兰龙头 | 2024年海上风电法兰市占率22% 8MW+产品占比超60% |
| 海锅股份（301063） | 油气与风电双领域锻件制造商 | 2025年10万吨产能投产 深海锻件通过API认证 |
| 派克新材（605123） | 航空航天锻件延伸至风电领域 | 2024年风电营收占比31% 8MW主轴锻件批量供货 |
| 振江股份（603507） | 风电紧固件与结构件综合供应商 | 2024年海上风电结构件供货规模超15亿元 与金风科技战略合作 |
4、经营评分排名
中环海陆在2025年三季报经营评分排名为第4807名，在铸锻件行业中排名为10名。
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