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鸣志电器(603728)2025年三季报深度解读：资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
上海鸣志电器股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“常建鸣”。公司的主营业务为电气机械和器材制造业，其中控制电机及其驱动系统为第一大收入来源，占比81.10%。
2025年三季度，公司实现营收20.43亿元，同比小幅增长11.66%。扣非净利润4,408.42万元，同比基本持平。鸣志电器2025年第三季度净利润5,045.54万元，业绩同比小幅增长5.19%。本期经营活动产生的现金流净额为1.11亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长5.19%
本期净利润为5,045.54万元，去年同期4,796.47万元，同比小幅增长5.19%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为3,308.36万元，去年同期为6,634.22万元，同比大幅下降；
但是资产减值损失本期收益532.74万元，去年同期损失3,196.66万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降50.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.43亿元 | 18.30亿元 | 11.66% |
| 营业成本 | 13.08亿元 | 11.41亿元 | 14.62% |
| 销售费用 | 1.89亿元 | 1.65亿元 | 14.48% |
| 管理费用 | 3.06亿元 | 2.73亿元 | 12.33% |
| 财务费用 | 230.84万元 | -592.41万元 | 138.97% |
| 研发费用 | 1.93亿元 | 1.80亿元 | 6.74% |
| 所得税费用 | -502.79万元 | -474.58万元 | -5.94% |
2025年三季度主营业务利润为3,308.36万元，去年同期为6,634.22万元，同比大幅下降50.13%。
虽然营业总收入本期为20.43亿元，同比小幅增长11.66%，不过（1）管理费用本期为3.06亿元，同比小幅增长12.33%；（2）毛利率本期为35.99%，同比小幅下降了1.66%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
鸣志电器2025年三季度非主营业务利润为1,234.40万元，去年同期为-2,312.33万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,308.36万元 | 65.57% | 6,634.22万元 | -50.13% |
| 资产减值损失 | 532.74万元 | 10.56% | -3,196.66万元 | 116.67% |
| 其他收益 | 1,081.94万元 | 21.44% | 926.59万元 | 16.77% |
| 其他 | -144.14万元 | -2.86% | 276.62万元 | -152.11% |
| 净利润 | 5,045.54万元 | 100.00% | 4,796.47万元 | 5.19% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
鸣志电器属于机器人核心零部件行业，专注于运动控制系统及伺服电机领域。 机器人核心零部件行业近三年加速发展，人形机器人技术迭代推动市场需求。2024年全球灵巧手市场规模约17亿美元，预计2030年达30亿美元，复合增长率超10%。电机驱动、传动系统及传感技术持续优化，集成化、轻量化、智能化成为主要方向，特斯拉等厂商引领多技术融合方案，行业进入量产扩张期。
2、市场地位及占有率
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