超卓航科(688237)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
湖北超卓航空科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“李羿含”。公司的主营业务为制造业，主要产品包括航空航天零部件及耗材增材制造、新能源汽车零部件制造、板带成型加工精密设备及零件制造三项，航空航天零部件及耗材增材制造占比39.27%，新能源汽车零部件制造占比24.61%，板带成型加工精密设备及零件制造占比22.59%。
2025年三季度，公司实现营收2.71亿元，同比基本持平。扣非净利润575.14万元，同比大幅下降68.84%。超卓航科2025年第三季度净利润1,114.06万元，业绩同比大幅下降44.28%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低44.28%
2025年三季度，超卓航科营业总收入为2.71亿元，去年同期为2.69亿元，同比基本持平，净利润为1,114.06万元，去年同期为1,999.50万元，同比大幅下降44.28%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为268.47万元，去年同期为-224.36万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为609.61万元，去年同期为258.60万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为662.15万元，去年同期为2,219.49万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失464.59万元，去年同期损失148.37万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降70.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.71亿元 | 2.69亿元 | 0.74% |
| 营业成本 | 2.08亿元 | 1.91亿元 | 8.94% |
| 销售费用 | 775.46万元 | 954.88万元 | -18.79% |
| 管理费用 | 2,714.58万元 | 3,095.32万元 | -12.30% |
| 财务费用 | -370.38万元 | -576.19万元 | 35.72% |
| 研发费用 | 2,137.34万元 | 1,794.24万元 | 19.12% |
| 所得税费用 | 31.83万元 | 53.26万元 | -40.25% |
2025年三季度主营业务利润为662.15万元，去年同期为2,219.49万元，同比大幅下降70.17%。
虽然管理费用本期为2,714.58万元，同比小幅下降12.30%，不过（1）研发费用本期为2,137.34万元，同比增长19.12%；（2）毛利率本期为22.96%，同比下降了5.80%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
超卓航科2025年三季度非主营业务利润为483.74万元，去年同期为-166.72万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 662.15万元 | 59.44% | 2,219.49万元 | -70.17% |
| 公允价值变动收益 | 268.47万元 | 24.10% | -224.36万元 | 219.66% |
| 其他收益 | 609.61万元 | 54.72% | 258.60万元 | 135.74% |
| 信用减值损失 | -464.59万元 | -41.70% | -148.37万元 | -213.13% |
| 其他 | 137.06万元 | 12.30% | 327.17万元 | -58.11% |
| 净利润 | 1,114.06万元 | 100.00% | 1,999.50万元 | -44.28% |
行业分析
1、行业发展趋势
超卓航科属于航空航天冷喷涂增材制造与再制造技术领域。 近三年，全球航空航天增材制造行业年复合增长率超18%，2024年市场规模突破200亿美元，中国占比约25%。政策推动下，高温合金部件修复需求激增，冷喷涂技术因无热影响区特性成为发动机维修主流方案，预计2025年该细分市场空间达45亿美元，军民融合及商用飞机延寿需求驱动长期增长。
2、市场地位及占有率
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