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华斯股份(002494)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
华斯控股股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“贺国英”。公司的核心业务有两块，一块是OBM，一块是ODM，主要产品包括裘皮服装、商业综合体业务、裘皮皮张三项，裘皮服装占比29.07%，商业综合体业务占比14.95%，裘皮皮张占比11.00%。
2025年三季度，公司实现营收2.41亿元，同比大幅下降30.09%。扣非净利润-662.38万元，由盈转亏。华斯股份2025年第三季度净利润-440.97万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1,405.31万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降30.09%，净利润由盈转亏
2025年三季度，华斯股份营业总收入为2.41亿元，去年同期为3.44亿元，同比大幅下降30.09%，净利润为-440.97万元，去年同期为276.89万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益143.19万元，去年同期支出124.02万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-953.47万元，去年同期为-4.57万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.41亿元 | 3.44亿元 | -30.09% |
| 营业成本 | 1.64亿元 | 2.54亿元 | -35.61% |
| 销售费用 | 4,511.33万元 | 3,853.54万元 | 17.07% |
| 管理费用 | 2,927.45万元 | 2,751.58万元 | 6.39% |
| 财务费用 | 241.36万元 | 477.64万元 | -49.47% |
| 研发费用 | 608.14万元 | 751.92万元 | -19.12% |
| 所得税费用 | -143.19万元 | 124.02万元 | -215.45% |
2025年三季度主营业务利润为-953.47万元，去年同期为-4.57万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为32.05%，同比增长了5.83%，不过营业总收入本期为2.41亿元，同比大幅下降30.09%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比小幅下降
华斯股份2025年三季度非主营业务利润为369.31万元，去年同期为405.49万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -953.47万元 | 216.22% | -4.57万元 | -20762.64% |
| 其他收益 | 277.30万元 | -62.88% | 129.57万元 | 114.01% |
| 信用减值损失 | 105.58万元 | -23.94% | 257.43万元 | -58.99% |
| 其他 | 48.37万元 | -10.97% | 104.11万元 | -53.55% |
| 净利润 | -440.97万元 | 100.00% | 276.89万元 | -259.26% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
华斯股份属于毛皮鞣制及服饰加工行业，专注皮草原材料供应与成衣制造 全球皮草行业近三年受动物保护政策及供应链波动影响，市场规模缩减至200亿美元，但中国依托原料优势实现结构性增长。2024年欧洲市场因能源危机加速产业洗牌，具备原料自主供应能力的企业迎来发展窗口，预计2025年高端皮草服饰市场空间将突破80亿美元，环保皮草细分领域年复合增长率达15%
2、市场地位及占有率
作为A股唯一皮草全产业链上市公司，华斯股份占据国内高端皮草原料市场约12%份额，欧洲市场供货规模位列中国出口商前三，2024年新增国际奢侈品品牌代工订单占比达总产能18%
3、主要竞争对手
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