安正时尚(603839)2025年三季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
安正时尚集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“郑安政”。公司的主要业务为服装，占比高达62.91%，主要产品包括电商服务、上衣、羽绒服、裙类四项，电商服务占比36.04%，上衣占比18.50%，羽绒服占比12.02%，裙类占比11.34%。
2025年三季度，公司实现营收16.43亿元，同比小幅增长11.71%。扣非净利润-2,488.43万元，较去年同期亏损有所减小。安正时尚2025年第三季度净利润-1,452.05万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.74亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅增加11.71%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，安正时尚营业总收入为16.43亿元，去年同期为14.70亿元，同比小幅增长11.71%，净利润为-1,452.05万元，去年同期为-3,547.01万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失8,035.53万元，去年同期损失5,016.79万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失417.37万元，去年同期收益1,067.43万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为5,004.26万元，去年同期为-194.32万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.43亿元 | 14.70亿元 | 11.71% |
| 营业成本 | 8.66亿元 | 7.78亿元 | 11.41% |
| 销售费用 | 5.24亿元 | 4.81亿元 | 8.83% |
| 管理费用 | 1.61亿元 | 1.61亿元 | -0.06% |
| 财务费用 | 268.15万元 | 665.30万元 | -59.70% |
| 研发费用 | 3,005.46万元 | 3,417.57万元 | -12.06% |
| 所得税费用 | -472.98万元 | 450.13万元 | -205.08% |
2025年三季度主营业务利润为5,004.26万元，去年同期为-194.32万元，扭亏为盈。
虽然销售费用本期为5.24亿元，同比小幅增长8.83%，不过营业总收入本期为16.43亿元，同比小幅增长11.71%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润亏损增大
安正时尚2025年三季度非主营业务利润为-6,929.28万元，去年同期为-2,902.56万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,004.26万元 | -344.63% | -194.32万元 | 2675.28% |
| 投资收益 | 520.12万元 | -35.82% | -65.46万元 | 894.56% |
| 公允价值变动收益 | 463.75万元 | -31.94% | 81.70万元 | 467.61% |
| 资产减值损失 | -8,035.53万元 | 553.39% | -5,016.79万元 | -60.17% |
| 营业外支出 | 179.50万元 | -12.36% | 192.55万元 | -6.78% |
| 其他收益 | 609.68万元 | -41.99% | 1,045.62万元 | -41.69% |
| 信用减值损失 | -417.37万元 | 28.74% | 1,067.43万元 | -139.10% |
| 其他 | 109.57万元 | -7.55% | 177.50万元 | -38.27% |
| 净利润 | -1,452.05万元 | 100.00% | -3,547.01万元 | 59.06% |
行业分析
1、行业发展趋势
安正时尚属于服装家纺行业，核心业务涵盖高端女装、男装及童装的设计、生产与销售。 服装家纺行业近三年受消费升级与国潮趋势推动，2023年市场规模达1.2万亿元，线上渗透率超35%。未来五年预计年复合增长率4%-6%，运动休闲、环保面料及智能化定制成为增长引擎，高端女装细分赛道增速领先，2025年市场空间或突破4000亿元。
2、市场地位及占有率
安正时尚定位中高端市场，2023年营收约21.7亿元，净利润4677万元，女装业务占比超60%，行业排名前十五，市场占有率约0.3%-0.5%，渠道覆盖全国500+门店，线上营收占比提升至25%。
3、主要竞争对手
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