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双良节能(600481)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
双良节能系统股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“缪双大”。公司的主要业务为光伏新能源，占比高达75.23%，主要产品包括光伏产品和节能节水装备两项，其中光伏产品占比68.23%，节能节水装备占比24.50%。
2025年三季度，公司实现营收60.76亿元，同比大幅下降41.27%。扣非净利润-6.00亿元，较去年同期亏损有所减小。双良节能2025年第三季度净利润-5.48亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为17.49亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低41.27%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，双良节能营业总收入为60.76亿元，去年同期为103.47亿元，同比大幅下降41.27%，净利润为-5.48亿元，去年同期为-13.45亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然其他收益本期为7,765.67万元，去年同期为3.40亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-4.92亿元，去年同期为-10.88亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失1.84亿元，去年同期损失7.42亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 60.76亿元 | 103.47亿元 | -41.27% |
| 营业成本 | 56.68亿元 | 103.87亿元 | -45.43% |
| 销售费用 | 1.54亿元 | 1.83亿元 | -15.94% |
| 管理费用 | 2.34亿元 | 2.59亿元 | -9.92% |
| 财务费用 | 2.73亿元 | 3.16亿元 | -13.71% |
| 研发费用 | 1.84亿元 | 2.24亿元 | -17.98% |
| 所得税费用 | -9,707.54万元 | -2.64亿元 | 63.16% |
2025年三季度主营业务利润为-4.92亿元，去年同期为-10.88亿元，较去年同期亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损有所减小
双良节能2025年三季度非主营业务利润为-1.53亿元，去年同期为-5.21亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4.92亿元 | 89.77% | -10.88亿元 | 54.80% |
| 资产减值损失 | -1.84亿元 | 33.63% | -7.42亿元 | 75.19% |
| 其他收益 | 7,765.67万元 | -14.18% | 3.40亿元 | -77.15% |
| 其他 | -3,179.87万元 | 5.81% | -1.10亿元 | 71.07% |
| 净利润 | -5.48亿元 | 100.00% | -13.45亿元 | 59.27% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
节能环保与光伏新能源设备制造 近三年，在“双碳”政策驱动下，节能环保与光伏新能源设备行业呈现高速增长，多晶硅还原炉、单晶硅片等核心产品需求激增，带动市场规模年均扩张超20%。2024年政策进一步深化新能源上网电价市场化，推动行业向高效化、智能化升级，预计未来三年全球市场空间将突破5000亿元，技术迭代加速叠加全球化布局成为主要趋势。
2、市场地位及占有率
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