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古汉医药(000590)2025年三季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
启迪药业集团股份公司于1996年上市。公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括中药公司及营销公司产品和广东先通公司产品两项，其中中药公司及营销公司产品占比76.60%，广东先通公司产品占比14.17%。
2025年三季度，公司实现营收2.25亿元，同比小幅增长3.97%。扣非净利润-2,068.18万元，较去年同期亏损有所减小。古汉医药2025年第三季度净利润-1,506.29万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅增加3.97%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，启迪药业营业总收入为2.25亿元，去年同期为2.16亿元，同比小幅增长3.97%，净利润为-1,506.29万元，去年同期为-2,823.35万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）信用减值损失本期收益655.42万元，去年同期损失62.86万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为353.76万元，去年同期为-6,342.95元，扭亏为盈；（3）主营业务利润本期为-2,587.22万元，去年同期为-2,892.55万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.25亿元 | 2.16亿元 | 3.97% |
| 营业成本 | 1.20亿元 | 1.16亿元 | 3.08% |
| 销售费用 | 4,541.84万元 | 4,831.87万元 | -6.00% |
| 管理费用 | 6,605.31万元 | 6,343.80万元 | 4.12% |
| 财务费用 | 222.94万元 | 182.03万元 | 22.47% |
| 研发费用 | 1,166.31万元 | 972.52万元 | 19.93% |
| 所得税费用 | 232.68万元 | 249.77万元 | -6.84% |
2025年三季度主营业务利润为-2,587.22万元，去年同期为-2,892.55万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然管理费用本期为6,605.31万元，同比小幅增长4.12%，不过（1）营业总收入本期为2.25亿元，同比小幅增长3.97%；（2）销售费用本期为4,541.84万元，同比小幅下降6.00%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
启迪药业2025年三季度非主营业务利润为1,313.61万元，去年同期为318.97万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,587.22万元 | 171.76% | -2,892.55万元 | 10.56% |
| 其他收益 | 334.77万元 | -22.23% | 450.46万元 | -25.68% |
| 信用减值损失 | 655.42万元 | -43.51% | -62.86万元 | 1142.65% |
| 资产处置收益 | 353.76万元 | -23.49% | -6,342.95元 | 55872.72% |
| 其他 | 284.39万元 | -18.88% | 90.72万元 | 213.47% |
| 净利润 | -1,506.29万元 | 100.00% | -2,823.35万元 | 46.65% |
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行业分析
1、行业发展趋势
启迪药业属于中药制造业，涵盖传统中药研发、生产及销售领域 中药行业近三年受政策支持及老龄化需求驱动，市场规模稳步增长，2025年预计突破万亿级。行业向现代化转型，中药配方颗粒、创新中成药成为增长点，国家医保目录扩容及中医药国际化加速市场空间释放，但面临原材料成本波动及研发投入压力，头部企业集中度持续提升
2、市场地位及占有率
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