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科汇股份(688681)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
山东科汇电力自动化股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“徐丙垠”。公司的主要业务为输配电及控制设备制造，占比高达65.16%，主要产品包括磁阻电机驱动系统、配电网自动化产品、电力系统同步时钟、输电线路故障行波测距产品四项，磁阻电机驱动系统占比30.58%，配电网自动化产品占比21.08%，电力系统同步时钟占比17.00%，输电线路故障行波测距产品占比14.26%。
2025年三季度，公司实现营收3.51亿元，同比增长24.95%。扣非净利润3,385.65万元，同比大幅增长152.24%。科汇股份2025年第三季度净利润3,542.92万元，业绩同比大幅增长132.17%。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加24.95%，净利润同比大幅增加132.17%
2025年三季度，科汇股份营业总收入为3.51亿元，去年同期为2.81亿元，同比增长24.95%，净利润为3,542.92万元，去年同期为1,526.00万元，同比大幅增长132.17%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2,943.62万元，去年同期为575.92万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为956.80万元，去年同期为663.52万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长4.11倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.51亿元 | 2.81亿元 | 24.95% |
| 营业成本 | 2.00亿元 | 1.51亿元 | 33.11% |
| 销售费用 | 5,087.31万元 | 6,202.04万元 | -17.97% |
| 管理费用 | 2,723.26万元 | 2,768.17万元 | -1.62% |
| 财务费用 | 57.08万元 | 28.99万元 | 96.88% |
| 研发费用 | 3,837.57万元 | 3,110.32万元 | 23.38% |
| 所得税费用 | 323.14万元 | 35.15万元 | 819.20% |
2025年三季度主营业务利润为2,943.62万元，去年同期为575.92万元，同比大幅增长4.11倍。
虽然毛利率本期为42.83%，同比小幅下降了3.51%，不过营业总收入本期为3.51亿元，同比增长24.95%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比小幅下降
科汇股份2025年三季度非主营业务利润为922.44万元，去年同期为985.23万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,943.62万元 | 83.09% | 575.92万元 | 411.11% |
| 投资收益 | 515.42万元 | 14.55% | 663.08万元 | -22.27% |
| 其他收益 | 956.80万元 | 27.01% | 663.52万元 | 44.20% |
| 其他 | -528.92万元 | -14.93% | -326.32万元 | -62.09% |
| 净利润 | 3,542.92万元 | 100.00% | 1,526.00万元 | 132.17% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
科汇股份属于电网设备行业，聚焦于智能电网故障监测与自动化、电力物联网技术研发及产业化。 近三年电网设备行业受益于新型电力系统建设及“双碳”政策推动，2023年市场规模突破8000亿元，年复合增长率超12%。未来趋势集中于智能化升级、柔性输电技术应用及用户侧储能系统集成，预计2025年行业规模将达1.2万亿元，数字化电网设备渗透率提升至45%以上。
2、市场地位及占有率
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