醋化股份(603968)2025年三季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
南通醋酸化工股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“庆九”。公司的主营业务为化学品制造，主要产品包括食品饲料添加剂、医药农药中间体、其他商品、农化类四项，食品饲料添加剂占比28.40%，医药农药中间体占比18.16%，其他商品占比16.40%，农化类占比12.55%。
2025年三季度，公司实现营收19.91亿元，同比小幅下降9.44%。扣非净利润-4,138.92万元，较去年同期亏损有所减小。醋化股份2025年第三季度净利润-2,141.58万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低9.44%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，醋化股份营业总收入为19.91亿元，去年同期为21.99亿元，同比小幅下降9.44%，净利润为-2,141.58万元，去年同期为-9,135.17万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期支出138.72万元，去年同期收益746.95万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为626.78万元，去年同期为-4,591.25万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失4,600.66万元，去年同期损失5,641.17万元，同比下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.91亿元 | 21.99亿元 | -9.44% |
| 营业成本 | 17.52亿元 | 20.11亿元 | -12.87% |
| 销售费用 | 2,661.42万元 | 2,335.78万元 | 13.94% |
| 管理费用 | 1.20亿元 | 1.27亿元 | -6.03% |
| 财务费用 | 1,088.32万元 | 686.57万元 | 58.52% |
| 研发费用 | 6,714.84万元 | 6,723.94万元 | -0.14% |
| 所得税费用 | 138.72万元 | -746.95万元 | 118.57% |
2025年三季度主营业务利润为626.78万元，去年同期为-4,591.25万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为19.91亿元，同比小幅下降9.44%，不过毛利率本期为12.01%，同比大幅增长了3.45%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润亏损有所减小
醋化股份2025年三季度非主营业务利润为-2,629.64万元，去年同期为-5,290.88万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 626.78万元 | -29.27% | -4,591.25万元 | 113.65% |
| 公允价值变动收益 | 875.51万元 | -40.88% | 346.91万元 | 152.37% |
| 资产减值损失 | -4,600.66万元 | 214.83% | -5,641.17万元 | 18.45% |
| 营业外收入 | 419.04万元 | -19.57% | 207.42万元 | 102.03% |
| 其他收益 | 784.81万元 | -36.65% | 625.20万元 | 25.53% |
| 其他 | 121.28万元 | -5.66% | -358.64万元 | 133.82% |
| 净利润 | -2,141.58万元 | 100.00% | -9,135.17万元 | 76.56% |
行业分析
1、行业发展趋势
醋化股份属于精细化工行业，主营醋酸及其衍生品的研发、生产和销售。 近三年，精细化工行业受原材料价格波动及环保政策影响加速整合，2024年醋酸产业链因海外产能收缩及国内需求回暖呈现供需紧平衡，行业集中度持续提升，预计未来三年复合增长率超5%，2025年全球醋酸市场规模有望突破150亿美元，高附加值衍生物（如醋酸乙烯、醋酐）成为主要增长点。
2、市场地位及占有率
醋化股份在国内醋酸衍生物细分领域位列前三，其山梨酸及脱氢乙酸钠产能居全球首位，2025年醋酸酯类产品国内市场占有率约12%，在医药中间体领域核心产品市占率超20%。
3、主要竞争对手
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