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天味食品(603317)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
四川天味食品集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“邓文”。公司的主营业务为食品制造业，主要产品包括中式菜品调料和火锅调料两项，其中中式菜品调料占比50.94%，火锅调料占比36.39%。
2025年三季度，公司实现营收24.11亿元，同比基本持平。扣非净利润3.57亿元，同比小幅下降8.13%。天味食品2025年第三季度净利润4.14亿元，业绩同比小幅下降6.99%。
PART 1
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降6.99%
本期净利润为4.14亿元，去年同期4.45亿元，同比小幅下降6.99%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益191.21万元，去年同期损失493.84万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为4.44亿元，去年同期为4.62亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为4,961.74万元，去年同期为5,734.15万元，同比小幅下降；（3）所得税费用本期支出8,352.25万元，去年同期支出7,584.55万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降4.08%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.11亿元 | 23.64亿元 | 1.98% |
| 营业成本 | 14.60亿元 | 14.36亿元 | 1.71% |
| 销售费用 | 3.29亿元 | 2.81亿元 | 17.13% |
| 管理费用 | 1.29亿元 | 1.32亿元 | -1.91% |
| 财务费用 | -81.65万元 | -457.50万元 | 82.15% |
| 研发费用 | 2,572.77万元 | 3,290.56万元 | -21.81% |
| 所得税费用 | 8,352.25万元 | 7,584.55万元 | 10.12% |
2025年三季度主营业务利润为4.44亿元，去年同期为4.62亿元，同比小幅下降4.08%。
虽然营业总收入本期为24.11亿元，同比有所增长1.98%，不过销售费用本期为3.29亿元，同比增长17.13%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
天味食品属于复合调味品行业，专注于火锅底料及川菜调料的生产与销售。 复合调味品行业近三年保持稳健增长，年均增速约8%-10%，2025年市场规模预计突破6000亿元。行业呈现集中度提升趋势，头部企业通过产品创新和渠道优化持续扩大优势，健康化、便捷化及定制化需求推动细分赛道扩容，下沉市场及餐饮供应链升级成为核心增量来源。
2、市场地位及占有率
天味食品为国内复合调味品行业龙头企业，火锅底料市占率约15%，川菜调料市占率约10%，位列行业前三。2024年营收同比增长12%，餐饮渠道占比提升至35%，规模优势与品牌壁垒持续巩固。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天味食品（603317） | 主营火锅底料及川式复合调料 | 2024年火锅底料市占率15% 餐饮渠道营收占比35% |
| 海天味业（603288） | 综合性调味品巨头，覆盖酱油、蚝油等品类 | 2024年复合调味品营收占比18% 全国渠道覆盖率超95% |
| 安井食品（603345） | 速冻食品龙头，延伸至火锅料及预制菜领域 | 2024年火锅料营收超50亿元 餐饮供应链合作商超1000家 |
| 千禾味业（603027） | 聚焦零添加酱油及复合调味料 | 2024年复合调味品营收增速25% 电商渠道占比突破30% |
| 日辰股份（603755） | 定制化复合调味料供应商 | 2024年餐饮定制业务营收占比65% 服务连锁餐饮品牌超200家 |
4、经营评分排名
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