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天新药业(603235)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
江西天新药业股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“许江南”。公司的主营业务为营养品，主要产品包括B族维生素和其他维生素两项，其中B族维生素占比78.39%，其他维生素占比14.89%。
2025年三季度，公司实现营收16.31亿元，同比基本持平。扣非净利润4.31亿元，同比小幅下降7.84%。天新药业2025年第三季度净利润4.60亿元，业绩同比小幅下降6.91%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.91%
本期净利润为4.60亿元，去年同期4.94亿元，同比小幅下降6.91%。
净利润同比小幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为5.25亿元，去年同期为5.56亿元，同比小幅下降；（2）资产减值损失本期损失1,400.36万元，去年同期损失523.11万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降5.45%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.31亿元 | 16.14亿元 | 1.08% |
| 营业成本 | 8.91亿元 | 9.32亿元 | -4.31% |
| 销售费用 | 2,695.01万元 | 2,463.18万元 | 9.41% |
| 管理费用 | 1.24亿元 | 9,896.65万元 | 24.77% |
| 财务费用 | -2,794.23万元 | -8,573.94万元 | 67.41% |
| 研发费用 | 7,132.44万元 | 7,271.52万元 | -1.91% |
| 所得税费用 | 9,134.12万元 | 9,050.10万元 | 0.93% |
2025年三季度主营业务利润为5.25亿元，去年同期为5.56亿元，同比小幅下降5.45%。
虽然毛利率本期为45.34%，同比小幅增长了3.07%，不过（1）财务费用本期为-2,794.23万元，同比大幅增长67.41%；（2）管理费用本期为1.24亿元，同比增长24.77%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
天新药业属于维生素原料药制造行业 全球维生素原料药行业近三年呈现结构性调整，中国占据全球70%产能但面临周期性价格波动，2024年行业集中度持续提升，头部企业通过技术壁垒巩固优势，未来五年饲料添加剂和医药健康需求将驱动年均4-6%增长，预计2030年全球市场规模突破75亿美元
2、市场地位及占有率
天新药业是全球维生素B1领域绝对龙头，占据全球70%市场份额，维生素B6国内市占率超50%，在单体维生素细分市场位列全球前三，但综合维生素品类覆盖广度不及新和成等全产业链企业
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天新药业（603235） | 专注于单体维生素研发生产，B1/B6领域全球领导者 | 维生素B1全球市占率70%且2024年价格同比上涨12% |
| 新和成（002001） | 维生素全产业链龙头，覆盖VA/VE/VC等主流品类 | VA全球市占率38%且2024年原料药营收占比达61% |
| 浙江医药（600216） | 维生素E核心生产商，具备完整微生物发酵技术体系 | VE产能居全球前三，2024年出口量同比增长15% |
| 兄弟科技（002562） | 维生素B族及皮革化学品综合供应商 | 维生素B3产能扩至2万吨，2024年医药中间体营收占比34% |
| 广济药业（000952） | 维生素B2专业生产商，拥有自主菌种专利技术 | VB2全球市场占有率超30%，2024年产能利用率达95% |
4、经营评分排名
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