贝泰妮(300957)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司于2021年上市。公司的主营业务为日化行业，其中护肤品为第一大收入来源，占比83.71%。
2025年三季度，公司实现营收34.64亿元，同比小幅下降13.78%。扣非净利润1.84亿元，同比大幅下降46.17%。贝泰妮2025年第三季度净利润2.76亿元，业绩同比大幅下降31.78%。本期经营活动产生的现金流净额为4.42亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比大幅下降31.78%
本期净利润为2.76亿元，去年同期4.04亿元，同比大幅下降31.78%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期收益2,497.07万元，去年同期损失1,003.22万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为7,640.95万元，去年同期为4,606.54万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为1.88亿元，去年同期为3.85亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降51.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.64亿元 | 40.18亿元 | -13.78% |
| 营业成本 | 8.89亿元 | 10.56亿元 | -15.75% |
| 销售费用 | 18.38亿元 | 20.10亿元 | -8.55% |
| 管理费用 | 3.27亿元 | 3.40亿元 | -3.65% |
| 财务费用 | 892.52万元 | -269.34万元 | 431.37% |
| 研发费用 | 1.71亿元 | 2.00亿元 | -14.18% |
| 所得税费用 | 5,739.98万元 | 5,874.00万元 | -2.28% |
2025年三季度主营业务利润为1.88亿元，去年同期为3.85亿元，同比大幅下降51.24%。
虽然销售费用本期为18.38亿元，同比小幅下降8.55%，不过营业总收入本期为34.64亿元，同比小幅下降13.78%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
贝泰妮2025年三季度非主营业务利润为1.46亿元，去年同期为7,853.59万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.88亿元 | 67.98% | 3.85亿元 | -51.24% |
| 投资收益 | 7,640.95万元 | 27.69% | 4,606.54万元 | 65.87% |
| 其他收益 | 4,261.34万元 | 15.44% | 5,355.77万元 | -20.44% |
| 其他 | 4,761.50万元 | 17.26% | 368.40万元 | 1192.48% |
| 净利润 | 2.76亿元 | 100.00% | 4.04亿元 | -31.78% |
行业分析
1、行业发展趋势
贝泰妮属于化妆品行业，专注于敏感肌肤护理领域。 中国化妆品行业近三年呈现高速增长态势，国产品牌加速崛起并抢占市场份额，2024年市场规模突破5000亿元，年均复合增长率超15%。消费者对功效性护肤品需求激增，驱动行业向专业化、细分化方向发展，预计未来五年市场空间将保持双位数增长，本土品牌有望通过技术研发和渠道优化进一步扩大竞争优势。
2、市场地位及占有率
贝泰妮以旗下核心品牌“薇诺娜”稳居敏感肌护肤赛道龙头地位，2024年在中国功效性护肤品市场占有率约22%，位列行业第一，其产品复购率超40%，线上渠道销售占比达80%，品牌力与研发投入持续领跑同业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 贝泰妮（300957） | 敏感肌护肤领域龙头企业 | 2025年敏感肌护肤市占率22%，线上渠道占比超80%，研发费用率维持8%以上 |
| 珀莱雅（603605） | 综合性美妆集团 | 2024年彩妆及护肤品市占率12%，多品牌矩阵覆盖中高端市场，全域营销占比超60% |
| 敷尔佳（301371） | 医美敷料及功能性护肤品提供商 | 医用敷料市场份额超30%，2024年电商渠道营收同比增长45%，主打院线转消费场景 |
| 华熙生物（688363） | 玻尿酸原料及终端产品生产商 | 2024年玻尿酸原料全球市占率43%，功能性护肤品营收占比提升至55% |
| 上海家化（600315） | 全品类日化企业 | 2024年玉泽品牌营收增长38%，商超渠道占比52%，存货周转率优化至行业前20% |
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