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森鹰窗业(301227)2025年三季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
哈尔滨森鹰窗业股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“边书平”。公司的主要业务为木门窗制造，占比高达71.29%，主要产品包括节能铝包木窗和铝合金窗两项，其中节能铝包木窗占比67.58%，铝合金窗占比25.69%。
2025年三季度，公司实现营收4.39亿元，同比增长16.40%。扣非净利润-2,972.18万元，较去年同期亏损有所减小。森鹰窗业2025年第三季度净利润-2,030.08万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2,030.08万元，去年同期-3,243.86万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失2,574.14万元，去年同期损失913.39万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为505.78万元，去年同期为-1,184.79万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失1,220.45万元，去年同期损失2,250.95万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.39亿元 | 3.77亿元 | 16.40% |
| 营业成本 | 3.32亿元 | 2.86亿元 | 15.96% |
| 销售费用 | 4,032.61万元 | 4,979.62万元 | -19.02% |
| 管理费用 | 3,835.67万元 | 3,333.97万元 | 15.05% |
| 财务费用 | -355.02万元 | -936.13万元 | 62.08% |
| 研发费用 | 2,147.16万元 | 2,433.81万元 | -11.78% |
| 所得税费用 | -252.46万元 | -404.26万元 | 37.55% |
2025年三季度主营业务利润为505.78万元，去年同期为-1,184.79万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为4.39亿元，同比增长16.40%；（2）销售费用本期为4,032.61万元，同比下降19.02%。
3、非主营业务利润亏损增大
森鹰窗业2025年三季度非主营业务利润为-2,788.32万元，去年同期为-2,463.33万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 505.78万元 | -24.91% | -1,184.79万元 | 142.69% |
| 资产减值损失 | -2,574.14万元 | 126.80% | -913.39万元 | -181.82% |
| 其他收益 | 704.27万元 | -34.69% | 727.02万元 | -3.13% |
| 信用减值损失 | -1,220.45万元 | 60.12% | -2,250.95万元 | 45.78% |
| 其他 | 435.69万元 | -21.46% | 431.86万元 | 0.89% |
| 净利润 | -2,030.08万元 | 100.00% | -3,243.86万元 | 37.42% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
森鹰窗业属于家居建材行业中的节能铝木窗细分领域，专注于建筑外窗的研发、生产和销售。 家居建材行业近三年受房地产调控影响增速放缓，但节能门窗细分市场受益于绿色建筑政策推动，年均复合增长率保持8%-10%。未来三年，随着存量房改造和超低能耗建筑标准实施，节能门窗市场空间预计突破2000亿元，智能化、定制化和高性能产品将成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
森鹰窗业是国内节能铝木窗领域龙头企业，2024年在高端节能窗细分市场占有率约12%-15%，位列行业前三，工程渠道市占率超20%，在文旅、商业地产等高端项目领域具有显著竞争优势。
3、主要竞争对手
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