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步长制药(603858)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
山东步长制药股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“赵涛（ZHAOTAO）”。公司的主营业务为医药行业，主要产品包括心脑血管、医疗器械、消化三项，心脑血管占比63.87%，医疗器械占比8.40%，消化占比8.21%。
2025年三季度，公司实现营收84.69亿元，同比基本持平。扣非净利润8.55亿元，同比大幅增长138.26%。步长制药2025年第三季度净利润7.91亿元，业绩同比大幅增长2.63倍。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加2.63倍
2025年三季度，步长制药营业总收入为84.69亿元，去年同期为85.14亿元，同比基本持平，净利润为7.91亿元，去年同期为2.18亿元，同比大幅增长2.63倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为9.37亿元，去年同期为5.36亿元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为-2,852.28万元，去年同期为-9,306.42万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比大幅增长74.98%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 84.69亿元 | 85.14亿元 | -0.54% |
| 营业成本 | 31.92亿元 | 36.51亿元 | -12.56% |
| 销售费用 | 33.41亿元 | 32.71亿元 | 2.15% |
| 管理费用 | 6.34亿元 | 6.64亿元 | -4.60% |
| 财务费用 | 8,523.47万元 | 8,997.71万元 | -5.27% |
| 研发费用 | 1.54亿元 | 1.80亿元 | -14.75% |
| 所得税费用 | 2.30亿元 | 2.84亿元 | -19.20% |
2025年三季度主营业务利润为9.37亿元，去年同期为5.36亿元，同比大幅增长74.98%。
虽然销售费用本期为33.41亿元，同比有所增长2.15%，不过毛利率本期为62.31%，同比小幅增长了5.19%，推动主营业务利润同比大幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
步长制药属于中成药行业，核心业务为心脑血管疾病相关中药制剂研发与生产 中成药行业近三年受医保控费、重点监控目录调整等政策冲击显著，2024年市场规模降至2400亿元，较2021年峰值缩减18%。未来行业将加速向创新中药转型，2025年中药新药申报数量同比增长35%，配方颗粒、中药注射剂改良等细分领域成为主要增长点，预计2027年行业规模回升至2800亿元
2、市场地位及占有率
作为中成药民营企业龙头，步长制药2024年心脑血管中成药市场份额降至6.8%（2022年为9.2%），核心产品脑心通胶囊市占率仍保持口服制剂细分领域第一，但中药注射剂主力产品因退出省级医保导致营收占比从32%锐减至15%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 步长制药（603858） | 心脑血管中成药龙头企业 | 2024年脑心通胶囊市占率18%居口服制剂首位，中药注射剂营收占比下降至21% |
| 恒瑞医药（600276） | 化学制药与创新药研发主导企业 | 2025年创新药收入占比突破50%，3款中药新药进入临床III期 |
| 复星医药（600196） | 全产业链医药集团 | 2025年首个代谢类中药新药获批，中药板块营收占比提升至28% |
| 华海生物（300358） | 生物材料与再生医学领域领先者 | 骨科中药贴剂市占率30%排名第一，2024年新增2个中药二类新药批文 |
| 天士力（600535） | 现代中药与生物药双轮驱动企业 | 中药配方颗粒2024年市占率15%，复方丹参滴丸连续8年稳居口服制剂销量冠军 |
4、经营评分排名
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