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晨曦航空(300581)2025年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
西安晨曦航空科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“吴坚”。公司的主营业务为航空机电产品，主要产品包括航空惯性导航产品和光纤捷联惯性综合导航系统两项，其中航空惯性导航产品占比61.81%，光纤捷联惯性综合导航系统占比31.99%。
2025年三季度，公司实现营收5,274.54万元，同比下降26.10%。扣非净利润-4,414.07万元，较去年同期亏损增大。晨曦航空2025年第三季度净利润-4,378.10万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-3,787.76万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低26.10%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，晨曦航空营业总收入为5,274.54万元，去年同期为7,137.10万元，同比下降26.10%，净利润为-4,378.10万元，去年同期为-2,484.48万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）信用减值损失本期损失3,392.16万元，去年同期损失1,909.00万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1,530.66万元，去年同期为-948.81万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,274.54万元 | 7,137.10万元 | -26.10% |
| 营业成本 | 3,087.68万元 | 4,313.23万元 | -28.41% |
| 销售费用 | 181.34万元 | 166.37万元 | 9.00% |
| 管理费用 | 1,794.21万元 | 2,007.71万元 | -10.63% |
| 财务费用 | -6.98万元 | -128.46万元 | 94.57% |
| 研发费用 | 1,493.25万元 | 1,509.95万元 | -1.11% |
| 所得税费用 | -508.75万元 | -276.58万元 | -83.94% |
2025年三季度主营业务利润为-1,530.66万元，去年同期为-948.81万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为5,274.54万元，同比下降26.10%。
3、非主营业务利润亏损增大
晨曦航空2025年三季度非主营业务利润为-3,356.20万元，去年同期为-1,812.25万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,530.66万元 | 34.96% | -948.81万元 | -61.32% |
| 信用减值损失 | -3,392.16万元 | 77.48% | -1,909.00万元 | -77.69% |
| 其他 | 113.07万元 | -2.58% | 96.84万元 | 16.77% |
| 净利润 | -4,378.10万元 | 100.00% | -2,484.48万元 | -76.22% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
晨曦航空属于国防军工行业中的航空装备细分领域，聚焦航空惯性导航、发动机电子控制及无人机系统研发。 航空装备行业近三年在国家国防预算稳定增长及军民融合政策推动下保持稳步发展，2024年市场规模突破3000亿元，年均复合增长率约8%。未来五年，无人机、航空电子系统及发动机控制技术需求将驱动行业扩容，预计2029年市场规模超4500亿元，其中军用无人机细分领域增速有望达15%。
2、市场地位及占有率
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