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时代万恒(600241)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
辽宁时代万恒股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“辽宁省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为新能源电池制造业务，主要产品包括锂电池和镍氢电池两项，其中锂电池占比64.24%，镍氢电池占比34.35%。
2025年三季度，公司实现营收2.80亿元，同比小幅下降6.23%。扣非净利润-13.92万元，由盈转亏。时代万恒2025年第三季度净利润77.41万元，业绩同比大幅下降95.95%。本期经营活动产生的现金流净额为3,054.93万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低6.23%，净利润同比大幅降低95.95%
2025年三季度，时代万恒营业总收入为2.80亿元，去年同期为2.98亿元，同比小幅下降6.23%，净利润为77.41万元，去年同期为1,911.21万元，同比大幅下降95.95%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益563.23万元，去年同期损失473.59万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-797.06万元，去年同期为2,284.62万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.80亿元 | 2.98亿元 | -6.23% |
| 营业成本 | 2.16亿元 | 2.06亿元 | 4.64% |
| 销售费用 | 1,238.94万元 | 487.39万元 | 154.20% |
| 管理费用 | 4,220.14万元 | 4,642.13万元 | -9.09% |
| 财务费用 | -576.02万元 | -610.71万元 | 5.68% |
| 研发费用 | 1,880.30万元 | 1,968.20万元 | -4.47% |
| 所得税费用 | 1.25万元 | 121.00万元 | -98.96% |
2025年三季度主营业务利润为-797.06万元，去年同期为2,284.62万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.80亿元，同比小幅下降6.23%；（2）销售费用本期为1,238.94万元，同比大幅增长154.20%；（3）毛利率本期为22.92%，同比下降了8.01%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
时代万恒2025年三季度非主营业务利润为875.72万元，去年同期为-252.41万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -797.06万元 | -1029.72% | 2,284.62万元 | -134.89% |
| 投资收益 | 121.73万元 | 157.27% | 62.58万元 | 94.52% |
| 公允价值变动收益 | 58.69万元 | 75.82% | - | |
| 其他收益 | 124.35万元 | 160.65% | 143.84万元 | -13.55% |
| 信用减值损失 | 563.23万元 | 727.64% | -473.59万元 | 218.93% |
| 其他 | 13.43万元 | 17.35% | 19.03万元 | -29.42% |
| 净利润 | 77.41万元 | 100.00% | 1,911.21万元 | -95.95% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
时代万恒属于锂离子电池制造行业。 锂离子电池行业近三年保持高速增长，受益于新能源汽车及储能需求驱动，2025年全球市场规模预计突破1.2万亿元，年复合增长率超20%。未来趋势聚焦高能量密度、固态电池技术突破，政策推动下储能领域占比持续提升，行业集中度向头部企业倾斜，市场空间向智能化、绿色化延伸。
2、市场地位及占有率
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