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保立佳(301037)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
上海保立佳化工股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“杨文瑜”。公司的主营业务为化学原料和化学制品制造业，主要产品包括建筑乳液、防水乳液、包装乳液三项，建筑乳液占比57.52%，防水乳液占比18.25%，包装乳液占比10.03%。
2025年三季度，公司实现营收13.82亿元，同比下降18.35%。扣非净利润-432.52万元，较去年同期亏损有所减小。保立佳2025年第三季度净利润721.13万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为1.12亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比降低18.35%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，保立佳营业总收入为13.82亿元，去年同期为16.92亿元，同比下降18.35%，净利润为721.13万元，去年同期为-6,898.78万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-910.40万元，去年同期为-6,434.97万元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期收益319.81万元，去年同期支出591.09万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为862.10万元，去年同期为-46.87万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.82亿元 | 16.92亿元 | -18.35% |
| 营业成本 | 11.97亿元 | 15.23亿元 | -21.42% |
| 销售费用 | 7,620.23万元 | 9,072.78万元 | -16.01% |
| 管理费用 | 5,882.05万元 | 6,857.71万元 | -14.23% |
| 财务费用 | 3,138.70万元 | 2,984.38万元 | 5.17% |
| 研发费用 | 1,970.96万元 | 3,727.24万元 | -47.12% |
| 所得税费用 | -319.81万元 | 591.09万元 | -154.11% |
2025年三季度主营业务利润为-910.40万元，去年同期为-6,434.97万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为13.82亿元，同比下降18.35%，不过毛利率本期为13.38%，同比大幅增长了3.38%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
保立佳2025年三季度非主营业务利润为1,311.72万元，去年同期为127.28万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -910.40万元 | -126.25% | -6,434.97万元 | 85.85% |
| 投资收益 | 862.10万元 | 119.55% | -46.87万元 | 1939.40% |
| 其他收益 | 384.30万元 | 53.29% | 818.15万元 | -53.03% |
| 信用减值损失 | 155.93万元 | 21.62% | -259.29万元 | 160.14% |
| 其他 | -12.04万元 | -1.67% | 10.06万元 | -219.59% |
| 净利润 | 721.13万元 | 100.00% | -6,898.78万元 | 110.45% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
保立佳属于精细化工行业中的水性丙烯酸乳液细分领域，主营环保型水性涂料核心原料研发、生产及销售。 近三年，水性涂料行业受环保政策驱动加速替代传统溶剂型涂料，市场规模从2022年的800亿元增至2024年的1100亿元，年复合增速超12%。未来，绿色建筑标准趋严及新能源领域需求扩张将进一步推动行业增长，预计2025年市场规模突破1300亿元，高性能、低VOC产品占比提升至60%以上。
2、市场地位及占有率
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