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煌上煌(002695)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
江西煌上煌集团食品股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“徐桂芬”。公司的主营业务为食品加工，主要产品包括鲜货产品和米制品业务两项，其中鲜货产品占比69.53%，米制品业务占比20.19%。
2025年三季度，公司实现营收13.79亿元，同比小幅下降5.08%。扣非净利润8,846.00万元，同比大幅增长38.87%。煌上煌2025年第三季度净利润1.04亿元，业绩同比大幅增长34.30%。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低5.08%，净利润同比大幅增加34.30%
2025年三季度，煌上煌营业总收入为13.79亿元，去年同期为14.52亿元，同比小幅下降5.08%，净利润为1.04亿元，去年同期为7,773.63万元，同比大幅增长34.30%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,577.84万元，去年同期支出1,788.02万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.17亿元，去年同期为7,527.90万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长55.55%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.79亿元 | 14.52亿元 | -5.08% |
| 营业成本 | 9.23亿元 | 9.64亿元 | -4.19% |
| 销售费用 | 1.63亿元 | 2.22亿元 | -26.39% |
| 管理费用 | 1.25亿元 | 1.32亿元 | -5.70% |
| 财务费用 | -933.01万元 | -802.93万元 | -16.20% |
| 研发费用 | 4,418.30万元 | 5,298.91万元 | -16.62% |
| 所得税费用 | 2,577.84万元 | 1,788.02万元 | 44.17% |
2025年三季度主营业务利润为1.17亿元，去年同期为7,527.90万元，同比大幅增长55.55%。
虽然营业总收入本期为13.79亿元，同比小幅下降5.08%，不过销售费用本期为1.63亿元，同比下降26.39%，推动主营业务利润同比大幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
江西煌上煌集团食品股份有限公司属于休闲卤制食品行业，主营业务涵盖酱卤肉制品、佐餐凉菜及米制品的研发、生产和销售。 休闲卤制品行业近三年受消费升级和渠道多元化驱动保持稳健增长，2023年市场规模突破4000亿元，年复合增长率约8%。未来行业将加速向品牌化、健康化、数字化方向升级，冷链技术提升推动产品保鲜标准提高，社区零售和即时配送渠道渗透率持续扩大，预计2025年市场规模将超5000亿元，头部企业通过供应链整合与产品创新进一步扩大优势。
2、市场地位及占有率
煌上煌在休闲卤制品行业中位列第三梯队，市场占有率约5%，落后于绝味食品（约9%）和周黑鸭（约6%），但凭借“鲜货现卤”差异化定位及全国4000+门店布局保持区域竞争优势，2024年华东及华中市场营收占比超65%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 煌上煌（002695） | 酱卤肉制品龙头企业，全国化连锁经营 | 2025年社区店单店营收同比提升12% |
| 绝味食品（603517） | 国内最大休闲卤制品连锁，门店数超1.5万家 | 2024年市占率9%，冷链物流覆盖98%地级市 |
| 紫燕食品（603057） | 佐餐卤制品龙头，主打家庭消费场景 | 2024年华东区域营收占比73%，净利率14.5% |
| 立高食品（300973） | 烘焙与预制菜跨界企业，布局卤味中央厨房 | 2025年卤味供应链业务营收目标突破3亿元 |
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