中航高科(600862)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
中航航空高科技股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务为新材料行业，其中新材料产品为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收37.62亿元，同比基本持平。扣非净利润7.99亿元，同比小幅下降11.09%。中航高科2025年第三季度净利润8.13亿元，业绩同比小幅下降11.76%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降11.76%
本期净利润为8.13亿元，去年同期9.22亿元，同比小幅下降11.76%。
净利润同比小幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为9.74亿元，去年同期为10.72亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为-1,859.29万元，去年同期为165.41万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅下降9.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.62亿元 | 38.21亿元 | -1.56% |
| 营业成本 | 23.23亿元 | 23.49亿元 | -1.11% |
| 销售费用 | 1,557.43万元 | 2,005.00万元 | -22.32% |
| 管理费用 | 2.67亿元 | 2.54亿元 | 5.02% |
| 财务费用 | -889.43万元 | -1,917.91万元 | 53.63% |
| 研发费用 | 1.50亿元 | 1.00亿元 | 49.97% |
| 所得税费用 | 1.44亿元 | 1.53亿元 | -5.53% |
2025年三季度主营业务利润为9.74亿元，去年同期为10.72亿元，同比小幅下降9.07%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为37.62亿元，同比有所下降1.56%；（2）研发费用本期为1.50亿元，同比大幅增长49.97%。
3、净现金流由负转正
2025年三季度，中航高科净现金流为2.60亿元，去年同期为-7,935.11万元，由负转正。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 26.73% | 28.27 | 37.48% |
| 流动比率 | 3.14 | 3.02 | 2.10 |
| 速动比率 | 2.60 | 2.55 | 1.54 |
| 应收账款周转率 | 1.32 | 1.14 | 1.05 |
| 存货周转率 | 1.75 | 1.95 | 1.01 |
| 净资产收益率 | 10.81% | 13.33 | 2.72% |
| 研发费用率 | 4.00% | 2.62 | 5.92% |
| 销售费用率 | 0.41% | 0.52 | 1.32% |
2025年三季报，中航高科主要财务指标：
1. 资产负债率为26.73%，指标远低于行业中值（行业中值为37.48%），总体债务负担远低于行业平均水平。
2. 流动比率为3.14，较上年同期增长0.12（上年同期为3.02）；指标值高于行业中值（行业中值为2.10），短期偿债能力较强。
3. 速动比率为2.60，较上年同期增长0.05（上年同期为2.55）；指标值高于行业中值（行业中值为1.54），表明公司具有较强的即时偿债能力。
4. 净资产收益率为10.81%，较上年同期下降2.52个百分点（上年同期为13.33%）；指标值显著高于行业中值（行业中值为2.72%），显示了较高的盈利能力。
5. 研发费用率为4.00%，较上年同期增长1.38个百分点（上年同期为2.62%）；指标值低于行业中值（行业中值为5.92%），公司在研发上的投入力度有待加强。
行业分析
1、行业发展趋势
中航高科属于航空航天材料行业，核心业务聚焦航空复合材料及数控机床研发制造。 航空航天材料行业近三年受益于国防装备升级与民用航空需求扩张，2024年国内碳纤维市场规模突破200亿元，年复合增长率超15%。新机型量产及C919商业化推动高性能复合材料需求，军民融合政策深化加速技术转化，预计2025年行业规模将达300亿元，航空复材占比持续提升，民用市场成为新增长极。
2、市场地位及占有率
中航高科是国内航空预浸料领域龙头企业，主导军机复材核心供应，2024年前三季度航空新材料业务营收占比超93%，稳居细分市场首位，技术壁垒与军方合作优势巩固其行业领导地位。
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